就在中东地区紧张局势不断升级的时候，黄金价格竟然出现了暴跌。这不免让人大跌眼镜，毕竟平时中东乱起来，金价通常都是跟着涨的。按理说，在这种时候，黄金作为避险硬通货应该更受追捧才对，可这次情况却大不相同。纽交所的黄金期货价格和伦敦的黄金现货价格同时下挫，都达到了近期的最低点。与此同时，布伦特原油价格却一路飙升，稳稳站上了百元关口。 为什么这次会出现油价大涨、金价大跌的反常局面呢？原因其实在于供需关系的巨大变化。中东地区是全球石油的核心产区，全球超过三成的原油产能在这里。更关键的是，超过两成的石油贸易都要经过霍尔木兹海峡这条航道。如果这条航道受到阻碍，全球的石油供应马上就会变得紧张。加上全球原油库存本来就有限，OPEC+还在不断减产控量，市场上能应急的闲置产能非常少。脆弱的供应加上冲突升级，油价自然就跟着上涨了。 而黄金的走势之所以和原油相反，主要是因为利率环境的变化。眼下美国的通胀水平依然高于美联储设定的2%目标线，利率居高不下。市场原本盼着美联储能够降息来缓解经济压力，结果降息的时间表却一拖再拖。这次油价暴涨又给通胀压力加了一把火，市场普遍认为美联储为了控制通胀肯定不敢轻易降息，搞不好还会加息。在这种情况下，持有黄金的成本变得非常高。投资者纷纷转向美债、美元这些高息资产来获取更高收益。美元走强也压制了以美元计价的黄金价格。 之前黄金价格走高时积累了大量获利盘，现在一有风吹草动就选择落袋为安，进一步放大了下跌势头。这次油价涨、金价跌的反常行情并不能说明黄金失去了避险功能，而是因为利率环境对资产定价起到了更高的优先级作用。所以看地缘冲突对市场的影响时，应该多关注通胀、利率和美元之间的博弈。毕竟避险资产的作用从来都是分场景、分环境的。