今天来聊聊2026年能源行业的大环境，其实下一个战略品种到底在哪？我手上这42页的报告专门琢磨了这个事儿。现在全球经济格局变了，资源的战略价值也跟着不一样了。大家关注完有色金属大涨之后，眼光都转向了那些东西稀缺、价格却还在低位的领域。逆全球化还有“双碳”目标推进，搞得大家都在找“第二类稀缺资源”，不光是挖石头，还得看谁的产业链硬，或者技术门槛高。这些东西要么被管得死死的没法多造，要么因为新需求来了特别抢手，所以很可能从普通产品变成战略物资。现在不少价格还在地板上趴着，安全边际高得很，等市场一变，涨起来的空间可就大了。 先说说电解铝，这玩意儿以前产能多了不值钱，但现在不一样了。国内画了一道红线不让随便扩建，国外那边火力发电的又受限制，特别是东南亚这种地方。中国不在那儿建火电厂了，靠火电的电解铝项目走不动；水电丰富的地方又经常断电不稳当。这就把供给端卡死了，电解铝趁机把上下游利润全吃进嘴里：上游拿成本和技术稳住矿石供应；下游因为稀缺就直接把成本往上加。再看需求端，全球工业经济刚好转过来，“铝代铜”的趋势又加快了。横向比比看铜和铝的价格差那么大，铝还有很大的补涨空间。还有个好事是行业不怎么乱花钱了，现金流变好了，以后分红也能多发点。 再看化工石化这块儿。以前靠低价拼的模式早就玩不转了，大家都得往高端方向走。像制冷剂那种受环保协定管制的东西就是典型例子，生产和卖东西都得拿配额才能干，商业模式很独特。还有铬盐生产因为环保问题被管得严严实实的，新增产能特别难进；反过来高温合金这些战略需求却在涨，供需紧张得很。硫磺也是一样，炼油时顺带出来的东西，全球炼能放缓加上红土镍矿湿法冶炼工艺让它变得稀缺起来。从更大的石化视角看，全球炼能增速慢下来了旧装置也该淘汰了。国内政策还明确说要控制原油一次加工能力总量，把200万吨/年以下的落后产能全关了。这就意味着未来供应受控制会很明显，新增的也多是置换出来的老产能。 航空业的情况更有意思点。飞机主要还是靠海外的波音和空客垄断着造。全球供应链乱糟糟的、发动机老坏再加上核心零部件缺货这几件事凑一块儿把飞机交付的周期拉得特别长。特别是普惠发动机召回维修这事一出，往后几年运力紧张的情况估计还会更严重。但反过来需求这边有新的支撑了：入境免签政策放开后外国人入境游的人越来越多。中国航司在国际航线上占的比重不小而且机票还便宜点。这种供需错位的局面要是真来了，票价和利润的弹性肯定大得很。 油运市场也跟着地缘格局在变。全球运油分成两个市场：一个是合规的正规军另一个就是被制裁的“影子船队”。像委内瑞拉、伊朗、俄罗斯那边的油本来是靠“影子船队”偷偷运的现在都得往合规的正规市场上转了。“影子船队”的船都太旧效率太低了这种需求合规化一下子就把正规市场的运力缺口给撑起来了甚至超过现在新增的供给量。 再来看看其他一些细节： 1. 今年新增的需求主要是外国人入境游拉动的。 2. 东南亚那边搞水电电解铝又碰到电力不稳的问题。 3. 俄罗斯那边被制裁的原油现在也开始往合规的正规市场上转了。 4. 硫磺价格是因为炼油少了再加上红土镍矿湿法冶炼工艺带来的脉冲式硫酸需求给顶起来的。 5. 炼油厂老旧的常减压装置在这次淘汰名单里大概是200万吨/年及以下的那类。 6. 报告一共42页就在中小未来圈里都能找到我手里有的这些资料！