一、核心事件 2月5日，盛新锂能发布公告称，拟以12.6亿元收购厦门创益持有的惠绒矿业13.93%股权。这笔交易标志着公司历时四年的木绒锂矿收购最终收官。通过此前多轮股权交易，盛新锂能已累计投入超50亿元，实现对这个四川优质锂矿的完全掌控。 二、收购路径回顾 盛新锂能自2020年起通过子公司盛屯锂业分步实施收购。2020年以5000万元增资启成矿业切入布局，2022年累计斥资约15亿元获取惠绒矿业15.1%股权，2025年分两阶段以35.36亿元全资控股启成矿业。这种渐进式的收购策略既缓解了短期资金压力，也规避了资源价格高位时的溢价风险。 三、行业形势分析 当前锂电产业正经历深度调整。碳酸锂价格从2022年的60万元/吨高位跌至2025年的6万元/吨以下，全行业70%的企业陷入亏损。此外，全球锂资源需求年均增速仍保持18%，但短期产能过剩导致市场出清。国家"十四五"规划明确要求关键矿产资源自给率提升至70%以上，这为资源整合提供了政策支撑。 四、项目的战略价值 尽管惠绒矿业目前尚未产生营收，2025年前8月净亏损1.63亿元，但其战略价值不容忽视。项目已探明氧化锂98.96万吨，平均品位1.62%，属四川优质矿脉。设计年开采规模300万吨，投产后可满足公司40%的原料需求。露天开采条件优越，预估完全成本处于行业前30%分位，具有明显的成本竞争力。 五、风险与机遇 此次收购说明了短期挑战与长期价值的博弈。公司资产负债率已升至65%，需要平衡资源投入与现金流管理。但若2026年锂价回升至10万元/吨的平衡线，项目有望实现年毛利15亿元。中国有色金属工业协会专家表示，头部企业逆周期储备资源已成行业趋势，但需警惕过度杠杆带来的财务风险。
资源端整合并非一时的"押注"，更是对产业规律与企业治理能力的综合检验。锂价的波动终将回归供需与成本的基本面，真正穿越周期的关键不在于拿下多少资源，而在于能否以更高效率、更低成本、更稳定的现金流把资源转化为持续竞争力。对企业而言，既要看得见远方，也要把每一步建设与经营落到实处。