2月24日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR），当日1年期LPR报3%，5年期以上LPR报3.5%。这两大报价跟上个月一模一样，没发生任何变化。实际上，LPR已经连续9个月保持这个水平不动了。这期间，两大报价分别在2025年5月下调了10个基点，之后就一直保持稳定。 关于这个现象的原因，东方金诚首席宏观分析师王青给出了自己的见解。他认为，从政策层面来看，2月的政策利率没怎么变，所以当月LPR报价的定价基础也就没改变，这基本就能猜到LPR会维持原样。不过呢，春节前央行投了不少钱进入市场，带动了像1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率这类的中长期市场利率有点小降。 但是啊，王青也提到了银行的难题。他说，最新的数据显示，2025年四季度末商业银行的净息差持续在1.42%这个历史最低点晃荡。这就导致了报价行没有多少动力主动去压低LPR的报价加点。毕竟银行也是要吃饭的嘛。 不过话说回来，这事儿还得看宏观经济的大背景。王青解释道，因为出口很强劲、高技术制造业发展得也挺好，2025年经济顶住了国外经贸波动还有国内房地产市场调整的压力，顺利完成了全年目标。到了2026年1月，央行为了支持重点领域和薄弱环节，已经先推出了一些结构性货币政策工具了。所以现在货币政策还在观察期里头呢，短期内LPR保持稳定的可能性大。 而且啊，大家都挺看好今年一季度出口还会很强势，物价水平也有望慢慢回升。这些因素都给了央行维持当前货币政策定力的底气。 分析人士普遍觉得今年内LPR还有下调的可能，降准降息的空间也不小。王青也持类似观点。他认为美国那边的关税政策还挺不确定的，等到二季度这种负面影响显现出来以后，经济可能会有点下行压力。到时候央行很可能会全面出手调整政策。先把结构性货币政策工具的利率降一降，等二季度再来一个全面的政策性降息。这就能把企业和居民的贷款利率带下去了。这也是今年促进消费、扩大投资、对冲外需放缓的一个重要手段。 中信证券首席经济学家明明也觉得年内降息是肯定会发生的事，只是操作节奏要看信贷需求修得好不好罢了。大家得盯着一季度的那些金融数据看看成色咋样。 记者注意到，2026年1月新增信贷、社融数据都挺平稳的。存量社融增速和M2增速都比名义GDP增速高出不少。这说明货币政策还是保持着支持性的立场。 王青还提到了物价方面的事儿。他觉得受反内卷推进等因素影响，今年物价水平会温和回升一点。不过总体涨幅还是会比较低的。再加上美联储明年还要进一步降息汇率因素对国内货币政策灵活调整的限制也会变小不少空间还是很足的。 另外啊，他觉得今年还得重点稳房地产市场估计监管层可能会通过单独引导5年期以上LPR报价大幅下行再结合财政贴息之类的办法让居民房贷利率降得更厉害点这是缓解实际房贷利率太高激发买房需求扭转楼市预期的关键一招。