长缆科技发了2025年年报，业绩虽然好看，但财务状况还是让不少人看在眼里。收入净利双涨，营收做到了14.4亿元，比前年猛增了15.2%。净利润这块也跟着水涨船高，冲到了1.34亿元，增幅更是高达79.11%。不过把眼光放细点看第四季度的数据，营收反而缩水了11.43%，只有4.09亿元。好在净利润表现坚挺，达到了1.0亿元，同比飙了426.23%。 咱们再来看看钱都花哪儿了。销售人员的开支砍掉了32.88%，管理层那边也省了22.65%。不过利息这块涨得有点猛，因为利息收入少了，费用却上去了，导致财务费用猛涨了227.59%。至于研发费用，因为员工持股计划终止和费用冲回的影响，也跟着下降了22.49%。至于卖东西、管人和搞财务这三样加起来花了2.0亿元，占了营收的13.86%，比前年少花了36.26%。 公司现在的现金挺充足，跟去年比增加了41.7%，主要是借了新的长期贷款撑场面。应收款项方面有所改善，收回来的比例达到了-8.47%。不过应收账款占利润的比例太高了，高达477.25%。不少人之前估摸着能赚2.1亿元左右，现在看来还是高估了。好在毛利率和净利率还算说得过去，毛利率是30.9%，比以前跌了15.2%；净利率是10.43%，反倒涨了57.29%。 投资方面的钱流入少了47.91%，主要是没投那么多股权了。筹钱方面倒是增加了172.68%，这对缓解资金压力挺有帮助。资本回报率方面，长缆科技去年表现一般，只有7.35%，不算高。要是跟上市以来的中位数9.99%比起来还算正常。但2022年确实很惨，ROIC只有1.7%。 偿债能力这块不用担心，手头的现金很健康。公司挣钱主要靠营销带动。过去三年的净经营资产收益率分别是7.9%、6%和11.2%。净经营利润也从7213.26万元一路涨到了1.5亿元。营运资本跟营收的比例也在0.46到0.47之间波动。 有机构特别关注公司的账期问题。他们估摸着明年的业绩大概在13,000万元到16,000万元之间，增长幅度能达到74.07%到114.24%。这消息一出大家心里都有底了。 总结一下，这次财报虽然利润长得好，营收也不低，但应收账款这块压力不小。以后还是得多盯着应收款管理和市场环境变化才行。