万科企业股份有限公司发布的2025年度业绩预告显示，公司预计年度业绩出现较大亏损。
在行业深度调整与企业经营承压并存的背景下，这一预告释放出两个关键信号：一是房地产开发业务结算端的盈利能力仍在修复途中；二是企业在“保交付、稳经营、控风险”三条主线上的应对举措正在加速落地。
问题方面，公告预计公司2025年归属于上市公司股东的净亏损约820亿元，扣除非经常性损益后的净亏损约800亿元。
与此同时，公司披露2025年保质交付房屋11.7万套，并称已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。
对市场而言，亏损规模与交付进展并列呈现，反映出企业阶段性财务压力与稳交付能力之间的张力，也折射行业从“销售驱动”向“交付与运营驱动”转变的现实挑战。
原因方面，公司在公告中归纳了四个主要因素。
其一，房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。
结算利润主要对应2023年、2024年销售的项目以及2025年消化的现房和准现房库存，而相关项目在拿地阶段的成本较高，叠加市场价格调整，使得报告期结算毛利总额明显减少。
其二，伴随业务风险敞口上升，公司新增计提信用减值与资产减值，体现出对存量资产质量与回款风险的审慎评估。
其三，部分经营性业务在扣除折旧摊销后整体亏损，叠加部分非主业财务投资出现亏损，说明部分板块仍处投入期或受周期波动影响。
其四，部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值，带来资产处置层面的损失。
总体来看，上述因素既包含行业需求与价格变化带来的外部压力，也包含企业在资产结构调整、风险出清过程中需要承受的阶段性成本。
影响方面，首先，亏损预告将对企业财务报表指标、融资成本预期及投资者信心产生直接影响，尤其在当前市场更关注现金流与偿债安全的情况下，减值计提与资产交易损失的信号意义更为突出。
其次，“保交付”对稳定购房者预期、维护市场秩序具有现实意义。
公司披露交付量及交付峰值已过，有助于缓解市场对交付风险的担忧，但后续仍需关注项目资金统筹、供应链协同与销售回款节奏。
再次，经营服务业务保持稳健，为企业提供一定的抗周期支撑。
公告显示，截至2025年三季度，公司经营服务业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳；长租业务管理规模突破20万间，出租率稳定在94%；物业业务上半年在管住宅项目超4400个、商企项目超2500个。
这表明相关业务在规模与运营效率上仍具优势，但其对整体利润的“托底”能力仍需与开发板块的风险出清节奏相匹配。
对策方面，从公告信息看，企业主要从三条路径推进稳经营。
一是集中资源保质交付，通过提升工程管理与资金安排的优先级来兑现交付承诺，并以“交付高峰已过”的节奏判断来降低后续压力。
二是推进开发业务降本增效，公司披露开发业务管理费用连续两年下降，体现出在组织与费用端的刚性约束增强。
三是引入股东支持并强化协同。
公告提到大股东深圳地铁集团以多种形式支持企业维持生产经营稳定，2025年累计提供超300亿元股东借款，且条件优于市场水平，帮助缓解流动性压力，并在住房租赁等领域加强业务协同。
对当前行业环境而言，股东层面的资金支持与业务协同，能够在一定程度上对冲外部融资收缩带来的压力，但更关键的仍是企业自身经营性现金流改善与资产负债结构优化。
前景方面，结合公司披露的交付进度与业务结构，后续观察重点或集中在三方面：其一，结算端利润修复取决于项目结构与销售质量，尤其是未来进入结算的项目成本、售价与去化效率能否改善；其二，减值计提与资产处置的“出清”力度将影响利润波动区间，短期阵痛与中期稳健之间需要更清晰的节奏安排；其三，经营服务业务能否持续扩大稳定收入来源，并在现金流、客户黏性与品牌信任方面形成对主业的反哺效应。
随着政策端持续推动房地产市场止跌回稳、地方因城施策不断优化，企业若能在风险可控前提下加快库存去化、提升资产周转质量，并稳住租赁与物业等运营能力，其经营修复仍有望获得更坚实的基础。
万科2025年的业绩预告既反映了房地产行业面临的深层次调整，也展现了这家企业在困难中的坚韧与担当。
虽然短期亏损不可避免，但公司在交付、服务、成本控制等多个维度的稳健表现，以及大股东的有力支持，为其长期发展奠定了基础。
当前，房地产行业正处于从高速增长向高质量发展转变的关键时期，万科等龙头企业的探索和实践，对整个行业的转型升级具有重要示范意义。
展望未来，随着交付高峰期的过去、经营服务业务的持续发力，以及行业形势的逐步改善，万科有望实现从困难中的突围，为投资者、购房者和社会创造更大价值。