2017年7月1日，《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施，若你并非浙商证券的金融机构专业投资者，请取消关注本订阅号，以免使用未经核实的信息带来投资风险。对于非金融机构投资者，建议审慎对待本文内容。本文由浙商证券研究所提供，并非浙商证券正式研究报告的发布平台。研究所已转发部分观点，如欲获取完整报告，可联系相关研究团队。本公众号不会因单纯的订阅行为而将订阅者视为公司客户。对基于本文信息做出的投资决策，公司及关联人员不承担任何法律责任。根据2017年7月起实施的管理办法，研究团队需确保所有内容符合合规要求。若给非目标读者造成不便，敬请谅解。 在2025年Wind金牌分析师评选中，团队成员获得第三名的佳绩。同时，他还入围了金麒麟最佳分析师和证券时报最佳分析师的榜单。作为拥有20年研究经验的专家，他曾多次参与资本市场顶层设计，独创了“技量为核，经典修边”的特色研究体系。团队成员专注于风格轮动、行业轮动及资产轮动的研究，被称为“轮动老王”。他在二级市场从业十余年，先后供职于多家基金公司，后来转型为卖方总量研究。 基于对经济周期、政策动向、资金流向及宽基估值的综合考量，我们认为市场有望保持中性乐观的状态。上证指数可能在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或许会在4月底止跌回升。从季度视角看，“系统性慢牛”的格局并未改变。预计到2026年的2季度后半段到3季度期间，上证有望冲击5178点至2440点之间的0.809分位数。 中信行业风格方面，行业之间的“温差”正在缩小。顺周期板块、HALO交易机会以及科技成长股齐头并进。在市值风格上，公募基金的定价权依然稳固，全球流动性相对宽松的背景下，中大盘股更具优势。估值风格方面成长与价值更加均衡，二季度将会有更多的“得分点”出现。从大类资产的角度看金油比正在从历史高位回落，A股风格的天平可能会向传统产业倾斜。 行业配置方面建议抓住“新旧能源两手抓”的机会同时为周期消费锦上添花。电力设备（光伏、风电、锂电）等受益于“算电协同”的新动能强者恒强；在HALO交易背景下传统行业可能迎来价值重估；周期品内部扩散值得关注；消费品细分领域中如医药生物和消费者服务也存在机遇。 主题投资方面建议关注AI重塑价值底座带来的“HALO”交易机会以及Token出海的新机遇。从工业革命资源规律到AI时代电力价值重构技术颠覆、基础设施需求和宏观环境共同推动相关投资主题。此外还可以关注Openclaw对应的AI Agent、具身智能、固态电池等主题投资机会。 特别声明：若您不符合浙商证券金融机构专业投资者的身份标准请停止关注本订阅号并停止接受本订阅号内的任何信息以控制投资风险并保证服务质量因无法设置访问限制导致的不便敬请谅解！ 法律声明及风险提示：本公众号仅转发浙商证券已发布报告的部分观点所载观点判断基于一系列假设和前提条件订阅者需了解完整报告内容才可能对相关观点形成全面认识订阅本公众号不构成任何合同或承诺基础浙商证券不因单纯订阅行为将订阅人视为客户投资者需独立评估信息并考量各自投资目的财务状况及特定需求本公司及关联人员对依据使用该等信息意见所造成的一切后果不承担任何法律责任！ 廉洁从业申明：我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中应恪守法律法规廉洁自律遵守行业准则和行为规范公平竞争合规经营忠实勤勉诚实守信不直接间接向他人输送不正当利益或谋取不正当利益！