问题——钨价快速上行、资本市场同步升温 被称为“工业牙齿”的钨，近期价格继续走强。行业机构数据显示，2月国内钨市场交投活跃，主要钨原料产品价格月内明显抬升，累计涨幅约30%，年内涨幅接近80%。截至2月末，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及部分废钨料等主流产品报价维持高位。随着价格快速上行，钨产业链涉及的上市公司股价阶段性涨幅也较为突出。3月1日晚间，多家钨行业上市公司发布风险提示或股票交易异常波动公告，提醒投资者理性看待市场波动。 原因——供给约束叠加预期抬升，推动价格“上台阶” 业内分析认为，本轮钨价走强主要由供给端收缩与市场预期共同推动。 一是供给约束更为突出。国内钨矿开采总量控制持续，合规开采与贸易监管趋严叠加影响，部分老矿品位下降，而新增产能短期释放有限，供给弹性受限，为价格上行提供支撑。 二是节后复工节奏带来阶段性紧张。春节后矿山端复工复产进度偏慢，下游原料补库需求逐步恢复，短期供需错配加剧；同时，市场对3月后增量释放的预期，在一定程度上放大了当下的紧缺感。 三是战略属性强化带来估值重估。在国际经济与地缘政治不确定性上升的背景下，钨在高端制造、硬质合金、航空航天等领域具有较强不可替代性，战略资源属性受到更多关注，资本预期与市场情绪对价格形成支撑。部分机构认为，钨行业正处在“供给偏刚性、需求结构升级、战略价值被重新定价”的共振中，表现出区别于传统周期品的特征。 影响——产业链“高价高利”与“成交偏谨慎”并存 价格上行对产业链的影响逐步显现：一上，上游及部分具备一体化能力的企业盈利弹性释放；另一方面，下游高价环境下采购更趋谨慎，资金占用压力上升。 从交易层面看，报价坚挺与成交节奏平稳并存：持货方惜售情绪较强，采购端更多采取按需采购策略，导致“报价端热、成交端稳”的温差。业内人士指出，当前钨市场呈现“价高、利高、成本高、风险高”的特征，卖方主导明显，但产业链利润分配与成本传导的矛盾可能累积，需警惕在需求波动或情绪降温时出现回调。 从上市公司经营数据看，部分企业2025年业绩预告或快报表现较为突出。厦门钨业披露的业绩快报显示，2025年营业收入与归母净利润同比增长，主要受钨钼、稀土、电池材料等业务产品价格与销量提升带动。翔鹭钨业在业绩预告中表示，钨原料价格上涨、议价能力增强、硬质合金订单增加以及光伏用钨丝产能释放，对盈利形成支撑。章源钨业亦在业绩预告中提到，在原料供应偏紧、需求增加与价格上涨背景下，公司依托全产业链协同实现产销量增长。 对策——上市公司密集“降温”提示，市场关注风险边界 在股价阶段性走强背景下，多家企业通过公告提示风险。其中，中钨高新公告称公司股票出现异常波动，并提示行业与宏观波动风险、原材料价格波动风险以及经营发展中的不确定性。多位业内人士建议，面对快速上涨行情，产业链企业应更重视库存管理与订单质量，加强价格波动下的风险对冲与现金流安全边际；下游企业则应结合排产节奏与替代材料可行性优化采购策略，避免在高位集中囤货导致经营被动。 前景——高位震荡或成常态，关键看供给释放与需求韧性 展望后市，钨价能否延续强势，仍取决于供给端增量释放节奏、下游需求的真实改善以及市场情绪变化。一上，总量控制与新增产能约束使供给难以快速扩张；另一方面，若高价促使部分终端延后采购或寻求替代，需求端对价格的承受力将面临检验。综合来看，钨价在高位运行的概率较大，但波动可能加剧，市场或从“单边上行”转向“高位博弈”。
钨价快速上行背后，既反映出全球制造业格局变化的信号，也折射出资源型产业调整中的压力；如何在保障战略资源安全与维护产业链稳定之间找到平衡，将成为行业必须回答的问题。这场由“工业牙齿”引发的价值重估，或将推动市场重新审视资源型企业的核心竞争力。