ST岩石近日发布业绩预警公告，宣布2025年度营业收入预计低于3亿元，利润总额及净利润均为负值，触及上海证券交易所财务类终止上市情形；该公告如同晴天霹雳，在资本市场引发广泛关注，也再次暴露出部分上市公司经营困难的现实。 从财务指标看，ST岩石的困境已成定局。根据公开数据，公司2025年前三季度实现营收仅3476.21万元，归属母公司净利润亏损约1.12亿元。要在最后一个季度实现全年扭亏，几乎没有可能性。更为严峻的是，公司2024年度财务报告被会计师事务所出具了带有持续经营重大不确定性的保留意见，这意味着审计机构对公司的持续经营能力存在重大疑虑。 根据上海证券交易所有关规则，若公司2025年度财务报告继续被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。这不仅意味着公司将面临强制退市的命运，更预示着投资者权益将面临重大损失。截至公告发布后，ST岩石股价已连续跌停，报价3.04元每股，相比历史高位51.66元每股，跌幅超过八成，投资者损失惨重。 ST岩石的衰落并非一蹴而就。这家1993年在上交所上市的公司，前身为福建豪盛，早期主要从事建筑陶瓷和房地产业务。随着市场环境变化，公司经历多次实控人变更和业务转型。2017年海银系入主后，公司开始剥离原有业务，2018年以228.24万元收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权，正式进入白酒行业。此后，公司通过收购章贡酒业、长江实业股权及注入高酱酒业资产等方式，逐步聚焦酱香型白酒赛道，旗下拥有上海贵酒、君道贵酿、高酱等多个品牌。 然而，进入白酒行业后，ST岩石并未实现预期的业绩增长。相反，公司在激烈的市场竞争中逐渐失利。近期，公司旗下品牌开展了多场直播卖货活动，采取折价大甩卖模式，试图通过降价促销来回笼资金。在上海贵酒官方店铺，一款2021年生产的君道贵酿产品到手价仅为12元，这种极端的降价策略反映出公司资金链紧张和产品滞销的严峻现状。 ST岩石的困境也反映出当前白酒产业的结构性问题。虽然白酒行业整体保持增长，但市场集中度不断提升，头部企业优势明显，中小白酒企业生存空间被严重压缩。缺乏品牌积累、产品竞争力不足的企业，在激烈竞争中逐渐被边缘化。ST岩石虽然通过并购进入白酒领域，但未能有效整合资源、打造核心竞争力，最终陷入经营困境。 从监管层面看，ST岩石面临的退市风险也反映了资本市场优胜劣汰机制的强化。近年来，证券交易所完善退市制度，对财务造假、业绩持续亏损的上市公司实施更严格的退市处罚。这一趋势有利于净化市场环境，保护投资者权益，但对陷入困境的上市公司来说，无疑是严峻的考验。
ST岩石案例警示企业跨界转型需谨慎；投资者应重视基本面风险；监管部门仍需完善投资者保护机制；随着注册制改革深化，"壳价值"将持续贬值。（完）