问题——在全球资本市场竞争加剧、科技与新经济企业融资需求上升的背景下，如何在坚守监管底线与投资者保障的前提下，持续提升上市制度的效率、包容性与国际吸引力，成为香港市场巩固优势、扩大增量的关键课题。
联交所此次公开咨询，聚焦不同投票权相关安排及海外发行人来港上市便利措施，体现出制度与市场需求“同频更新”的导向。
原因——一方面，全球主要交易所围绕优质企业资源展开竞逐，制度灵活度、审批确定性、持续合规成本等，日益成为发行人选择上市地的重要考量。
另一方面，创新企业往往具有股权结构多样、业务迭代快、跨境经营普遍等特征，传统制度若响应不足，可能影响市场对新经济标的的承载能力。
港交所在与市场持份者沟通后了解到，投资者期望把握更多创新领域机遇，发行人亦希望在维持市场信任的同时，上市流程更高效、规则更与时俱进，这构成推动制度优化的现实动因。
影响——从市场层面看，完善不同投票权安排与跨境上市衔接，有助于提升香港对高成长、重研发企业的吸引力，扩大优质供给，丰富行业与投资标的结构，进而增强市场流动性与定价功能。
从投资者角度看，制度优化若能在信息披露、公司治理与风险提示等方面同步强化，可在提升投资机会的同时进一步稳固信心。
数据显示，2025年香港新股集资额位居全球第一，全年119只新股上市、集资2869亿港元，同比上升226%，其中两家新上市公司跻身全球五大新股之列。
相关成绩反映香港资本市场具备较强承载能力与国际资源配置功能，也为进一步改革提供了市场基础与信心支撑。
对策——联交所明确以公开咨询方式广泛吸纳意见，核心在于以规则优化回应结构性需求：其一，检视不同投票权架构的上市安排，在鼓励创新与维护治理质量之间寻求更可操作的平衡，推动制度更加清晰、可预期；其二，着力便利海外上市发行人来港上市，降低跨市场转换与合规衔接成本，提升香港作为区域与全球融资平台的连接能力；其三，继续强调在制度提效的同时，守住投资者保护与市场公信力底线，形成“便利与监管并重”的制度组合。
港交所上市主管伍洁镟表示，港交所致力确保上市制度稳健且具竞争力，以巩固香港作为领先国际金融中心的地位。
前景——业内人士认为，香港资本市场的优势在于国际化程度高、制度体系完备、与内地市场联通机制不断深化。
未来，若咨询建议在充分评估风险、凝聚共识基础上落地，并与宏观经济回暖、企业出海与回流趋势形成共振，香港有望进一步提升对全球优质企业与长期资金的吸引力，增强资本形成能力与金融服务实体经济的效能。
同时，面对外部不确定性上升，香港亦需持续完善公司治理要求、提升信息披露质量与监管协同水平，推动市场在扩容提质中实现稳健发展。
作为连接内地与国际市场的超级联系人，香港此次上市制度改革既是应对区域竞争的主动作为，更是服务国家金融开放战略的关键落子。
在保持市场质量与活力的动态平衡中，这项改革或将重新定义亚洲资本市场的竞争格局，其成效值得持续关注。