直播电商竞争加剧、平台流量成本上升、消费更趋理性的背景下，行业普遍面临增长乏力、利润微薄、波动频繁的困境。东方甄选最新业绩释放了两个重要信号：营收持续增长且毛利增速超过营收增速，利润实现扭亏为盈。在外部环境不确定性上升、行业同质化加深的形势下，如何保持增长动力并提升盈利质量，成为市场关注的焦点。 从财报数据看，本期总营收23亿元，同比增长5.7%；剔除上年分拆影响后的可比口径下，营收同比增长17%，主营业务扩张势头明显。盈利改善最直观的体现是毛利达8.416亿元，同比增长14.5%，增速明显高于营收；净利润2.39亿元，相比上年同期的亏损9679.9万元实现反转。该转变主要源于三个上的支撑： 首先，自营产品体系不断扩充升级。截至2025年11月30日，累计推出801款自营产品，自营产品GMV占总GMV的52.8%。自营占比提升意味着对供应链、定价和品质的掌控力增强，有助于提高毛利率并降低对爆品或外部供货的依赖。 其次，渠道结构更趋均衡。报告期内自营产品及直播电商业务总GMV为41亿元，其中抖音仍为主要来源，但东方甄选App贡献的GMV占比达18.5%，较2024财年的8.4%和2025财年的15.7%继续上升，反映私域用户沉淀与复购能力在增强。 再次，经营策略更加强调规模与效率的平衡。毛利增速快于营收，通常反映产品结构优化、履约效率提升、费用投放更精准等因素，说明企业在追求规模的同时更加重视利润质量与抗风险能力。 业绩扭亏为盈对企业和行业都有重要意义。对企业而言，盈利改善为供应链、品控和产品研发的持续投入提供了更稳定的财务支撑，有利于形成产品力、用户黏性、经营效率的正循环。App渠道占比上升意味着用户资产沉淀能力更强，能在平台流量波动时提供缓冲，降低对外部渠道的依赖。对行业而言，自营产品GMV超过一半表明了直播电商从流量驱动向品牌与产品驱动转变的趋势，越来越多机构通过打造自营产品矩阵和稳定供应链来对冲平台规则变化与流量成本上升的风险。 面向下一阶段，关键在于把增长建立在更可持续的基础上。一是继续完善自营产品矩阵，强化研发与品控，在食品、日用等高频刚需品类基础上，稳步拓展更具复购潜力的品类，通过标准化降低成本。二是提升私域运营能力，围绕App完善会员、内容、客服体验，增强用户留存与复购，把流量转化为用户资产。三是优化渠道组合，在保持主力平台规模的同时适度分散渠道来源，降低对单一平台的敏感度。四是坚持合规经营与质量底线，直播电商的核心竞争力不仅是营销，更是对产品质量、售后和消费者权益的长期维护。 综合来看，东方甄选正在从以平台流量为主的模式，向自营产品、多渠道承接、效率提升的更稳健路径转变。随着私域占比继续提升与自营产品体系继续成熟，盈利能力有望保持韧性。但行业竞争仍将围绕供应链效率、产品创新、内容能力与渠道运营展开，增长的可持续性取决于企业能否持续输出差异化的产品与服务，并在成本控制与品牌信誉之间保持平衡。
东方甄选的业绩转折验证了内容、电商、供应链融合模式的可行性，为传统企业数字化转型提供了参考。在流量红利消退的时代，如何通过产品力和运营效率构建可持续竞争优势，将成为决定电商新势力能走多远的关键。