MLCC价格上涨，带来整个产业链的利润增长。这个MLCC投资逻辑有了一个根本改变。AI服务器里用到的MLCC数量是传统服务器的8到10倍，单个机柜就需要用到45万个，加上新能源汽车单车上MLCC的用量高达1.8万个，差不多是燃油车的六倍。整个行业正在从原来周期性波动转为结构性成长。 日韩大厂像村田和三星电机都满负荷生产，并且开始涨价。国产厂商抓住这个机会，加快了高端产能缺口的填补，形成了“量价齐升和国产替代”的双重发展主线。下面来看一下受益的公司吧。 上游原材料方面，国瓷材料生产钛酸钡粉体，这是MLCC的核心介质。他们掌握了水热法量产技术，国内市场占有率超过70%，全球大约占10%，打破了日本堺化学的垄断局面。博迁新材生产纳米级镍粉和铜粉这些内电极材料，在国内也是龙头企业。洁美科技是MLCC离型膜的国内龙头企业，加速替代进口产品。振华科技专门生产军用MLCC产品，覆盖导弹和卫星等领域，在国防信息化中受益颇丰。 中游制造领域中，风华高科是全球第五大、国内最大的月产能为600亿颗的厂商。他们量产220μF高容MLCC产品，车规级别占比达到25%。特斯拉和比亚迪的订单超过了30%。三环集团在全球排第五位、同时也是光纤陶瓷插芯全球第一家。他们的介质层厚度达到了1微米/1000层堆叠结构。三环集团生产的车规级MLCC产品在国内排名第二。 昀冢科技是高端MLCC领域的新贵。池州基地已经量产高容MLCC产品，还自主研发了陶瓷粉末配方。预计到2025年上半年电子陶瓷业务收入增长449%。微容科技则是国内高端MLCC的主力公司之一。 下游应用和配套公司方面，顺络电子生产片式电感产品与MLCC产业链配套受益于AI服务器被动元件需求增长。艾华集团则是铝电解电容产能扩张了20%，所以被动元件涨价潮扩散受益。 短期投资策略方面可以关注风华高科和三环集团这两家公司因为价格上涨和产能释放带来的业绩弹性。中期看好国瓷材料和昀冢科技这些在原材料国产替代方面表现出色的公司以及他们的成长性。长期投资布局应该是抓住车规和AI服务器双轮驱动机会的龙头企业去替代日系份额。 当然还有一些风险需要注意：原材料价格可能回落、AI需求可能没有预期那么好、还有技术迭代落后这些因素都需要我们注意规避。