当前全球有色金属市场正经历供给端的显著冲击。中东地区的地缘冲突直接威胁到全球铝产业链的稳定。卡塔尔能源设施遭袭导致液化天然气与铝生产全面暂停，其中海德鲁合资的卡塔尔铝业年产能63.6万吨，占全球产量的1%，重启生产需要6至12个月。巴林铝业年产能162万吨，占全球产量的2%，因霍尔木兹海峡局势影响而面临发货延迟。这两家企业的运营受阻意味着全球电解铝产能的9%处于风险之中。 中东地区的电解铝产能完全依赖天然气发电。地缘冲突带来的双重扰动——既影响能源供应，又影响产品运输——深入加剧了市场对供给紧张的担忧。国际能源价格上行预期也推高了铝生产成本。这些因素共同推升了铝价。国内A00铝本周上涨3.8%，伦敦金属交易所铝价周涨幅达9.2%，创出新高。 铝价上涨反映出市场对供给端的真实担忧。全球经济复苏态势下，铝作为重要工业金属建筑、交通、电力等领域需求保持稳定。供给端的突发中断与需求的相对稳定形成矛盾，推动价格快速上升。短期内这种上升趋势仍有延续的可能，因为中东局势的解决需要时间，铝产能的恢复周期也相对较长。 其他有色金属品种呈现分化格局。铜价短期承压，美联储降息预期从6月推迟至9月，美元指数反弹对铜价形成压制，本周沪铜下跌2.8%，伦敦金属交易所铜价跌幅达3.6%。但从基本面看，铜矿供给紧缺、下游开工率环比提升提供支撑，库存高位与价格缺乏强对应的性，中长期价格中枢仍有上行空间。 贵金属市场呈现多空博弈。短期内，中东冲突推升油价、通胀与加息预期对金银价格形成压制，金价周跌2%，银价跌幅达10%。但美国2月非农就业数据大幅转负、失业率走高，美联储面临滞胀困局，政策分歧加大。同时，中国央行连续16个月购金，乌兹别克斯坦暂停黄金出口，国际白银库存处于低位并引发交割违约风险，这些因素为贵金属提供了较强支撑。若中东冲突常态化，避险需求与滞胀逻辑将利好贵金属板块。 稀土与磁性材料价格短期出现回调。受前期高价抑制采购、供给预期增加等因素影响，氧化镨钕周跌4%。但镨钕刚性需求询单增多，预计价格将在高位震荡。在地缘政治与逆全球化背景下，稀土磁材的战略价值日益凸显，产业估值提升空间较大。 能源金属价格普遍下行，锂精矿、碳酸锂周跌约10%，电解镍、电钴跌幅在2%。但从库存角度看，碳酸锂社会库存已降至9.9万吨，这是自2024年6月以来首次跌破10万吨。节后储能与动力电池需求回暖，去库趋势有望延续，锂价反弹可期。镍上，印尼镍矿配额收紧，产能利用率或降至70%，镍矿缺口逐步显现，镍价上行前景明朗。
有色金属既是工业运行的基础材料，也是全球能源与产业格局变化的晴雨表；当前市场波动表面上是价格起落，背后折射的是供应链安全、能源结构与宏观政策预期的多重博弈。把握趋势既要关注短期扰动带来的风险，也要着眼长期转型对关键资源需求的支撑，在不确定性中增强产业韧性、提升高端供给能力，方能在新一轮周期中赢得主动。