我国居民财富管理正经历明显变化。监测数据显示，自2025年第三季度起，商业银行定期存款规模出现“下降—分流—再平衡”的阶段性特征，2026年一季度这个趋势仍在延续。业界常说的“存款搬家”，本质上是利率市场化持续推进后，居民主动调整资产配置的结果。 这一趋势的源头可追溯到2022—2023年的“定存化”阶段。当时在多重因素影响下，居民将较多资金存入银行以锁定固定收益。随着这批高息存款在2025年后陆续到期，同时存款利率持续下行，出于保值增值需求，部分资金开始转向收益更具吸引力的金融产品。需要指出的是，这一资金流动并未引发金融体系流动性收缩，而更多体现为“储蓄向投资”的转换。 从资金去向看，银行体系仍保留约80%—90%的到期存款；分流至资管市场的10%—20%资金规模约为6—13万亿元。这种结构性变化对资本市场的影响存在差异：权益市场获得持续增量资金支撑，债券市场整体规模相对稳定。具体承接渠道主要呈现三上特征：银行理财凭借相对均衡的风险收益特征吸纳主要份额；保险机构通过分红险等产品创新提升吸引力；公募基金则以FOF和“固收+”产品满足稳健增值需求。 面对变化，金融机构也调整服务策略。商业银行加快理财业务净值化转型，并通过多资产配置降低收益波动；保险公司提升权益资产配置比例，设计更具弹性的收益结构；基金公司则重点布局资产配置型产品。销售渠道竞争也更为分化：传统网点侧重服务偏保守客户，互联网平台更聚焦年轻投资者，券商渠道则着力工具化产品供给。 业内人士认为，“存款搬家”趋势或将在2026年下半年趋于平稳。后续走向主要取决于三上：海外资本流动变化、国内宏观经济复苏节奏、上市公司盈利改善情况。值得关注的是，居民风险偏好虽有抬升，但“求稳”仍是主导诉求，这也对金融产品创新提出更高要求。
居民“存款搬家”反映的是利率环境变化下的理性再配置，也是居民财富管理从“保本思维”向“风险收益权衡”过渡的阶段性表现。对市场而言，关键不在于追逐短期资金流向，而在于提升产品与服务供给质量，畅通长期资金入市渠道，形成与实体经济高质量发展相匹配的投融资循环，实现居民财富增值、资本市场稳健与产业转型升级的良性互动。