华泰证券这次对美联储3月会议的看法很明确：中东的局势暂时不会打乱联储的节奏。3月19日凌晨（北京时间周四），美联储将宣布这次会议的结果。最近中东冲突让油价大涨，大家都在想联储会不会因为可能出现的滞胀风险，态度转鹰派。不过我们觉得，联储这次会议不会改变利率，只是会调整增长和通胀的预测。虽然大家担心油价上去了，但这次大概率还是保持不动。1月以来，1-2月的CPI数据比较温和，2月非农数据因为数据波动超预期回落，所以联储现在不急着动政策。 2月28日中东冲突升级后，WTI原油期货涨了43%，这推高了通胀预期。市场现在预计联储在2026年只会降息1次。一般来说，联储不会对短期的供给冲击导致的通胀上升马上反应，毕竟中东局势还很不确定。所以这次会议他们可能维持观望态度，等着看后续发展再说。 鲍威尔可能会在发言中强调中东局势给就业带来的下行风险和通胀上升风险，保持等待观望的立场。他还可能提到要不要继续当理事的想法。 经济预测方面，估计联储会下调增长预测，上调通胀预测。点阵图上2026年降息1次的指引应该也不变。 具体到数据上，WTI原油期货价格显示2026年的平均值接近85美元/桶，比1月底涨了30%左右。这可能会让2026年的通胀多0.2个百分点以上（参考《如果油价居高不下…》），还会削弱居民购买力拖累经济增速。 往前看，我们还是觉得上半年联储会暂停降息动作。他们需要时间看看中东局势发展。下半年降息的路还不明朗。 中东冲突爆发后，降息预期明显下滑主要是因为油价上去了。如果冲突持续加剧或者油价再涨，降息预期可能还会进一步降低。要是下半年局势缓和油价回落了，滞胀问题解决了，Warsh接任主席后或许还有降息的机会。要是局势一直紧张通胀预期失控了，联储的信用就会受到挑战，长期利率可能变得不稳定。 （注：本文来源华泰证券2026年3月17日发布的《3月FOMC前瞻：中东变局暂不影响联储指引》，作者为易峘研究员（SAC No.S0570520100005）、胡李鹏博士（SFC AMH263）、赵文瑄联系人（SAC No. S0570124030017）。）