近期，伊朗涉及的冲突持续升级，全球能源市场受到明显冲击；国际原油市场出现少见局面：布伦特原油期货价格虽已上涨逾50%至112美元/桶，但现货市场的实际成交成本显著高于期货，航空煤油等成品油价格甚至突破200美元/桶。市场人士认为，期货与现货的明显脱节，反映出全球原油供应正承受较大压力。造成这个现象的关键在于霍尔木兹海峡通行几近受阻，以及中东能源设施频繁遭袭，令实物原油供应快速收缩。亚洲炼油厂被迫以更高溢价从更远地区采购原油，成本随之向下游传导。欧洲多家航空公司宣布将新增成本部分转嫁给乘客，卡车运输企业运营压力上升，部分地区甚至减少船用燃料采购。国际能源署（IEA）将此轮冲击称为史上最大规模的石油供应中断之一。高盛估算，约1700万桶/日的波斯湾原油流量受到冲突影响。面对油价快速上行，美国政府在过去两周内密集推出稳价举措，包括释放战略石油储备（SPR）、研究调整对俄罗斯和伊朗的石油制裁，以及被市场解读为可能影响期货交易的相关动作。但整体效果有限。分析人士指出，美国可动用的政策空间正在收窄，而冲突延宕继续放大了市场对供应短缺的担忧。值得关注的是，期货与现货价格长期大幅偏离并不常见，意味着未来价差可能回归，但未必通过现货价格下跌来实现。高盛和花旗警告称，若冲突持续，原油期货价格可能在未来数周突破2008年创下的147.50美元/桶历史高点。这一走势将给各国央行的货币政策与全球经济复苏带来更大压力，同时也将为临近中期选举的美国政坛增加变量。
当前油市的核心矛盾在于，实体供应链的“即时短缺”与金融市场的“预期定价”出现明显裂缝。期现价差扩大既提示风险在累积，也表明短期稳价措施难以替代航道畅通与地区稳定该根本条件。降低冲突外溢风险、维护关键航道安全、提升供应体系韧性，仍是缓解能源价格波动、稳定全球经济预期的更可持续路径。