近日，ST岭南因未能按时兑付转债本息——被评级机构下调至C级——风险再次加剧。这家上市公司的困境并非偶然，而是多年经营亏损导致。自2020年亏损4.52亿元，到2022年扩大至15.85亿元，2023年和2024年又连续亏损超10亿元，ST岭南的经营状况持续下滑。公司资产负债率升至71%，流动负债近106亿元，应付账款达60.8亿元，持续经营能力面临严重挑战。
ST岭南的案例为地方国资参与上市公司纾困提供了重要警示；在资本市场改革推进过程中，如何兼顾国资稳定作用与市场化、法治化原则，是亟需解决的问题。专家建议——应完善救助评估和退出机制——让市场在资源配置中发挥决定性作用，实现“救优不救劣”的良性循环。