承泰科技递表港交所的时候，其实有一个问题挺明显的，就是它卖给单一客户的收入占了90%以上。这回它在3月23日又向港交所提交了更新后的上市申请，保荐人是国泰君安国际。其实早在2025年的6月和12月，公司就已经向港交所递交过申请了。这家成立于2016年的深圳公司是做毫米波雷达的，这种雷达是汽车智能化的关键部件，主要装在乘用车和商用车上。到现在为止，他们已经推出了七种雷达型号，有前面用的也有后面和侧面用的。公司还提到，2024年按出货量算，他们在中国的前向雷达市场排名第一，在整体市场里排第三。 再看看业绩吧，最近三年他们是“增收不增利”。2023年到2025年，收入从1.57亿元涨到了11.22亿元，翻了快七倍。不过这钱主要是毫米波雷达卖出去的，贡献超过98.5%。而且他们的收入增长太依赖一个客户了。招股书里说，大部分收入都来自“客户A”，这家公司在好几款车型上都配了他们的雷达。客户A给了公司大部分钱，2023年贡献91.3%，到2025年就到96.4%了。虽然没明说“客户A”是谁，但大家都觉得可能是比亚迪。另外五年大客户占比更是吓人，2023年96.4%，2024年98.3%，2025年直接到99.4%。 虽说收入涨得快，可利润那边还是不行。这三年他们的净利润分别是亏9660万、亏2180万还有亏580万，加起来一共亏了1.24亿。亏这么多是因为研发刚开始投钱不少；还有融资相关的费用变动和日常开销大。毛利率也不稳定，2023年到2025年先是从31.1%涨到34%，到了2025年又降到15.1%。原因主要是产品结构变了，以前卖前向雷达多，现在转卖角雷达了，这两种东西定价不一样；另外为了打进中低端市场不得不降价卖东西。结果平均每台雷达从203年的204元跌到了205年的111元。 2023年和2024年12月31日那两天公司手头还是没钱，2023到2025年这三年经营性现金流全是负数。以后能不能赚回钱还得看以后收入能不能涨、定价能不能稳住、账期能不能收回来还有经济环境好不好。 不过行业发展还是挺快的。智能驾驶行业现在处于高速增长期。全球车载雷达市场规模2020年156亿到了2024年248亿，预计到2029年能到501亿。中国市场也一样，2020年44亿到了2024年82亿。公司自己也说了他们很重视研发，在深圳、苏州还有武汉都建了研发中心。团队也会跟运营和供应链的人一起优化生产流程和规划供应链。 这次上市的钱打算怎么用？公司打算投在新技术研究和新产品开发上；测试设备升级和生产线改造；市场营销和销售渠道搭建；还想做些战略性的收购或者投资；再就是还银行的钱和补充运营资金了。