在2025年那个闹腾的外卖战场里，瑞幸不得不面对送餐费飙升的难题，这直接导致它去年的利润锐减了约38%。外卖平台间疯狂的补贴较量一直侵蚀着企业的利润空间，瑞幸这次发布的财报里，关于这段艰难时光的种种细节都被揭露出来。该公司在2025年四季度的总收入达到了127.77亿元，同比增长了32.9%；净利润虽然只有5.18亿元，但已经比2024年的同期少了38%。整个年度的总收入为492.88亿元，比去年多了43%；算上美国的通用会计准则（GAAP），营业利润率只有10.3%，这比2024财年的10.4%还要低一点。最关键的是他们的自营门店生意不太景气，同比增长了1.2%，但跟前两年的13.4%和14.4%比起来就显得很吃力。 公司联合创始人兼CEO郭谨一在电话会上解释说，这个季度外卖平台的补贴力度在淡季缩水了不少。虽然外卖的比例比之前少了一些，但是还是占了大头。正是因为这些因素混杂在一起，四季度自营门店的销售额才回落到了1.2%，营业利润大概是8.2亿元。郭谨一也提到这些波动都是行业发展和策略调整中的常态。 为了省钱赚更多钱的外卖大战显然拖累了瑞幸的盈利，看总运营费用就知道了。四季度总运营费用高达119.55亿元，比去年同期涨了38.9%。财报显示运营费用把净收入的93.6%都给占了。这意味着公司赚来的钱有超过九成都花在了运营上。主要原因就是第四季度的配送订单多了不少。配送费在四季度高达16.31亿元，比去年同期猛增了94.5%。外卖补贴大战还让销量上来了，材料成本和租金等开支自然也跟着涨上去了。 值得注意的是就在上个季度，外卖补贴大战还让瑞幸的配送费用暴涨了211.4%。郭谨一说这就跟季节性有关，也跟外卖平台的补贴策略变化以及大家买的咖啡类型有关系。不过这些情况都在他们的预料之中。因为平台补贴策略一直在变，大家慢慢从外卖转成自己到店里提的过程还需要时间。再加上2025年大规模补贴带来的高基数影响，2026年的同店和利润表现肯定还会有波动和挑战。这也是很正常的事情。