东方甄选近日发布的中期业绩报告显示，这家直播电商企业实现了由亏转盈。截至2025年11月30日止六个月——公司净利润为2.39亿元——上年同期为净亏损9679.9万元，增幅达346.9%。这意味着公司商业模式调整与运营效率提升上已取得实质性进展。 从营收规模看，东方甄选报告期内实现总营收23.12亿元，同比增长5.7%。若剔除与辉同行直播间的营收影响，核心业务营收同比增长17.0%，增势更为明显。毛利方面，公司实现毛利8.42亿元，同比增长14.5%，毛利率由去年同期的33.6%提升至36.4%。营收增长的同时，盈利质量也同步改善。 自营产品成为东方甄选转型的主要驱动力。报告期内，公司累计推出自营产品801款SPU，较上年同期的600款增长33.5%，品类由生鲜、零食拓展至海鲜水产、营养保健食品、厨房调味品、个人护理、家纺服饰等领域。“东方甄选特级福州鱼丸”累计销量超过50万份，“香辣牛肉酱”首发当日全平台售罄，“带鱼段系列”出现供不应求，显示出公司在产品研发与需求判断上的能力。从销售结构看，自营产品GMV占总GMV的52.8%，已成为公司收入的重要支撑。 私域运营表现稳定。在自有APP端，自营产品GMV占全部自营产品总GMV的比例保持在28.6%，一定程度上反映了用户对品牌的认可，也体现出私域运营的成熟度。通过沉淀稳定的私域用户群，东方甄选得以开展更精细的用户运营与服务，降低对公域流量的依赖。 渠道布局上，东方甄选持续推进“多平台+全场景”策略。线上端，抖音仍是核心公域平台，报告期内已付订单达4210万单；同时淘宝、京东、拼多多、小红书等平台持续扩充产品与服务，自有APP贡献的GMV占比提升至18.5%，渠道结构继续优化。线下端，公司已在全国铺设40余台自动售货机，部分区域实现盈利。另外，北京中关村首家439平方米线下体验店即将开业，门店将覆盖“购物+休闲+社交”等功能，展示全品类自营产品与第三方品牌商品，并设置产品溯源展示区与试吃站，或将成为线上线下联动的重要节点。 供应链与服务能力也在同步提升。物流履约上，公司计划国内订单量前十大城市建设“当日达”能力：上午10:30前下单当日送达，晚上11:00前下单次日下午3:00前送达，并在北京、上海、广州启动即时零售履约试点。仓储上，华中一号、二号仓投产后，三号、四号仓建设进行，有望增强供应链响应效率。用户服务上，报告期内公司服务用户450万人次，客户满意度为97.83%，并依据用户反馈推动202项体验优化。 需要注意的是，线下扩张仍存在不小压力。线下零售需要面对租金、人力、库存周转等成本约束，而东方甄选作为“线上原生”企业，线下运营经验相对有限。线下体验店虽定位“购物+休闲+社交”，但将直面山姆、盒马等成熟线下品牌的竞争，能否稳定吸引目标客群、尽快实现盈亏平衡仍有不确定性。若线下业务迟迟无法跑通盈利模型，可能在后续成为成本负担。
资本市场的积极反应，更多来自企业阶段性经营质量的改善，但更关键的考验仍在长期执行。直播电商进入“比拼内功”的阶段，谁能将产品、供应链与服务体系沉淀为可复制的能力，谁就更有机会穿越周期。对东方甄选而言，扭亏只是起点；稳住核心优势、审慎推进新业务，并在效率与体验之间找到更优平衡，才决定其未来的成长空间。