2022年11月，美国利率委员会按计划把基准利率提高了75个基点，尽管这个决定和大家事先预期的差不多，但这股消息给市场带来了更多负面冲击。大家发现美国的通胀问题不仅没缓解，反倒比预想的更严重，甚至欧洲的通胀水平也创下了新纪录。结果呢，因为美联储收紧政策的速度太快，原本就因为欠债太多而摇摇欲坠的全球经济需求更是急剧萎缩，衰退的迹象一个接一个冒出来。随着美元越来越强势，其他国家的货币纷纷贬值，热钱也开始拼命流回美国。欧洲本来就被能源危机和俄乌冲突折磨得够呛，现在美元走强更是让情况变得更糟。尽管美国成功打压了俄罗斯，但也把欧洲经济一起拖垮了，“谁也没赢”的局面就这样出现了。面对美元霸权带来的压力，大多数国家只能跟着美国的脚步走：欧洲央行和英格兰银行也开始加息，不过他们的动作远远跟不上美联储的节奏。而中国却保持了自己的独特立场：继续稳住汇率、给市场多放些钱出来，还打算在年底前再降准一次。这两种完全不同的做法背后，其实反映出大家对经济衰退到底会有多严重、会持续多久看法完全不同。 在原油价格这块儿，情况也很复杂：一方面是俄罗斯和乌克兰的冲突还在打个不停，欧洲的天然气缺口很难补上；OPEC+决定减产的效果也很不错，供应方面变得很紧张；还有就是北半球的冬天马上就到了，取暖的需求量肯定会大增。另一方面呢？美元变强势把进口原油的利润都吃掉了；高油价再加上高通胀，让全球的消费水平都在下降；中国疫情还时不时地来捣乱，物流受限又影响了终端用户的用油需求。综合来看，油价短期内很可能还会在75到105美元这个区间里晃悠，大涨大跌的可能性都不大。 看看大宗商品市场的情况吧：2022年下半年基本上就是一路向下走的节奏，到了10月份更是跌到了历史最低点。比如PVC这种材料，把两年涨上去的价格都跌了回去，跌破了6000元/吨；螺纹钢、焦炭、乙二醇这些东西也都创下了阶段性的新低。再结合每年11月份行情通常都不太好的惯例，还有这次疫情反复导致需求疲软的情况来看，这次的反弹很可能只是技术性修复而已，算不上是趋势反转。不过一旦央行开始放水、产业链进入冬季备货的时候，跨年夜前后或许能迎来一波真正的反弹机会。 尽管美联储这次加息的“靴子”算是落地了，但高通胀、货币贬值还有经济衰退这三重风险还在发酵中；估计12月份还会有一次加息小高峰出现，市场的担心情绪肯定还会持续下去。大宗商品现在就在震荡区间里反复磨底了，11月份主要是看看能不能修复一下状态，等到跨年的时候再等着看能不能出现反转吧。