挪威这笔价值2.2万亿美元的主权财富基金也受不了了，眼看着中东局势越来越紧张，基金老大Nicolai Tangen赶紧出来喊停，提醒大家千万别装睡，市场真要崩可就麻烦了。虽然现在外面看着挺平静，但这人是真着急。他把经济学家海曼·明斯基的话搬出来吓唬人，说日子过得太安稳了容易让人盲目自信、冒险上头，最后肯定得闹心慌。Tangene列举了两种坏情况：一个是油价搞上去；另一个是地缘政治搞分裂。要是霍尔木兹海峡真的被封了，油价冲到每桶100美元以上，供应链得乱成一锅粥；特朗普那时候搞关税折腾贸易关系还不够，这回打仗更把盟友们伤透了心。这些风险不仅砸到他们基金自己的头上，整个股市都得跟着遭殃。 看2025年底的压力测试结果就知道多吓人：贸易纽带断了、经济增长慢了、企业赚钱难了，那时候他们的股票组合可能缩水49%，总资产直接蒸发37%。虽然挪威因为油气涨价能赚点快钱，但整个经济环境变差还是得给基金补一刀——毕竟它每年拿出20%到25%的钱去填挪威的预算窟窿。 科技行业那边也是个危险的“自满洼地”。Tangene虽然对人工智能（AI）这东西心里是服气的，觉得AI工具能帮企业提高生产率20%，但他对现在科技股的高估值和AI未来到底能赚多少钱是真的不放心。内部测试发现，科技市场要是大幅回调，能把他们在这个领域的投资价值给抹掉一大半。 他在这次巴黎之行里确实给欧洲那边的人打气，让大家像马里奥·德拉吉说的那样深化一体化、统一市场、少点官僚主义。他说得也挺实在，“我们确实爱欧洲……但得承认（跟美国比）它的增长和创新确实差点意思。”这时候政策制定者们要是能重视这点就好了。 看看数据就能明白欧洲的位置有多尴尬：能源净进口居然高达60%。经济研究说欧元区3月通胀率可能只有2.6%，看着比美国预估的3.3%低不少，但要是油价涨到顶了搞垮增长，法国都可能陷入衰退。这就给那些即将开会的央行官员们添了不少堵。 现在各国政府心里都还慌着呢，毕竟2022年疫情后的通胀冲击太吓人了。比利时领导人甚至提出要去修修补补跟俄罗斯的关系来省点能源钱，虽然这话一出来遭到了不少批评，但谁都知道这是为了保住选民的饭碗不得不做的政治现实。 希望大家能把理智放在前头点——特别是当欧洲大陆的领导人终于敢对特朗普说“不”并找到自己的立场的时候。如果挪威那边正在改的管理准则真的能让基金多往欧洲投点钱（当作美以轰炸伊朗前早就开始的去美元化那出戏的一部分），那多少能帮点忙。 该基金去年因为“道德准则”在美国挨了不少骂——就因为担心推土机在加沙用了而把卡特彼勒（CAT.US）的股票给卖了。有些挪威政客也喊着要少给任性的美国点风险敞口。就连亿万富翁马斯克都因为这基金反对特斯拉的薪酬方案而跑去攻击Tangen了。 说到底这就是个未雨绸缪的事儿，不能像现在很多投资者那样光抱着乐观的期待过日子。要是市场里那种地缘政治的麻痹和科技行业的盲目自满真的一块儿垮了台，到时候谁也没法拿“没被提醒过”当借口了。