听听这些事儿吧。就在2014年之后，由于美联储对通胀保持高度警惕，他们采取了强力措施来抑制油价上涨的预期。结果就是盈亏平衡通胀率冲到了2014年以来的最高点。那时候是特朗普时期，特朗普频繁敦促美联储降息，还施压让他们立刻行动。这就给了我们一个清晰的信号：要是供应中断没完没了，美国国债收益率还真有可能像上次那样继续上扬。毕竟，那种让通胀预期完全脱锚的局面一旦形成，可不是一时半会儿能平息的。现在的情况有点像当年供应链大出问题的时候，油价飙升把投资者吓坏了，最后导致大家都在想2026年下半年和2027年的降息机会。但现在看来，情况可能更复杂。虽然当时投资者也没料到会那么严重，但眼下的市场还没完全做好准备应对长时间的供应短缺。尽管大家普遍担心石油冲击会拖累经济增长，但是5年期的盈亏平衡通胀率还没明显往上涨呢。而且就在周五那天下午，油价一涨，收益率就跟着往上冲了。特别是在特朗普反复推动降息的背景下，加上这位新主席上任之后倾向于宽松政策，这两者要是碰上一起，风险可就太大了。如果霍尔木兹海峡的僵局持续下去，伊朗战争引发的后果可能会更严峻。因为霍尔木兹海峡是全球石油运输的大动脉啊！你想想看，一旦断供了，谁能保证成本不会进一步推高？那到时候大家对通胀的预期肯定会更加疯狂。那个时候即便经济增长放缓甚至停滞都不稀奇了。所以说啊，美国国债市场能不能稳住收益率真的得看接下来伊朗那边的动静了。虽然美联储在新冠疫情之后表现得挺娴熟的沟通管理能力确实让通胀预期一直维持在一个历史上算窄的区间内了好一阵子（从2021年以来一直如此），但这并不意味着他们就能永远高枕无忧。因为核心通胀率早在油价突破每桶100美元之前就已经超过了3%！一旦通胀预期真的彻底失控了，那可是一件非常麻烦的事情。除非那些供应中断的问题能够得到有效解决，否则就别想把通胀率锚定在2%左右的水平上了。好在这次情况还不算最糟吧？毕竟美联储现在还是能灵活应对的嘛（虽然加息不够及时）。所以大家还是得密切盯着那边的局势才行啊！