智通财经APP透露了一个令人担忧的消息：美国和以色列对伊朗发动攻击后，全球股市出现了不小的跌幅。据汇丰分析师的观点，这次股市大跌的原因并非是滞胀定价，市场其实是在计价衰退的风险。值得注意的是，这次波动造成了结构性错位和超卖现象。给市场造成压力的主要原因是霍尔木兹海峡关闭导致的石油供应中断。这种实体供应中断被视为石油史上最大的一次。根据汇丰的研究显示，市场预期的经济衰退概率已经从两周前的10%飙升至35%。汇丰环球投资研究主管Alastair Pinder指出，市场隐含的滞胀概率几乎没有变化，仅维持在8%。尽管经济衰退概率急剧上升，但滞胀风险却相对较低。这反映了周期性板块跑输防御性板块9%的情况。 这次全球股市大跌主要是由以色列与美国对伊朗发起打击引发的。全球股市下跌了5%。汇丰分析师认为从宏观经济驱动因素来看，这一跌幅基本合理。但是汇丰的模型显示出了显著的结构性错位。多国股市相对于基本面已被超卖。这种轮动更多反映市场正在计价衰退风险。而非滞胀风险。 部分新兴市场遭遇了“错杀”，韩国、南非、印尼被超卖幅度达到了5-10%。这些国家对油价攀升的敞口相对有限，所以他们的估值现在非常有吸引力。根据油价冲击的敏感性分析，若供应瓶颈持续推高油价，德国、荷兰、比利时、法国等欧洲市场可能表现落后。而挪威、沙特阿拉伯、英国、加拿大、巴西等能源权重较高的市场则可能展现更强韧性。 对于这个问题汇丰也提出了建议：投资者可以考虑布局原材料、工业和金融板块。这些领域在当前环境下具备优势。优先布局在滞胀环境中仍能保持韧性的周期性板块也很重要。金属与矿业、工业以及银行等细分领域也值得关注。同时阿联酋市场23%的跌幅中，约10%难以用基本面解释。这个缺口可能反映了当前市场蕴含的地缘政治风险溢价。