当前货币基金市场正经历历史性收益率承压阶段。
最新数据显示，截至2025年12月22日，全市场货币基金七日年化收益率中位数已降至1.23%，较年初1.537%的基准水平下滑近20个百分点。
作为行业风向标的天弘余额宝收益率报1.02%，距离"破1"仅一步之遥。
据统计，已有136只产品收益率跌破1%心理关口，占全市场总量近15%。
收益率持续走低背后是多重政策与市场因素的叠加影响。
央行持续实施的宽松货币政策使银行间市场流动性保持充裕状态，7天期存款类机构质押式回购加权平均利率（DR007）长期维持在1.8%以下低位运行。
这直接导致货币基金主要配置的同业存单和短期利率债收益率同步下行。
华南某头部公募机构负责人指出，在现行政策框架下，货币基金收益率全面"破1%"已成确定性趋势。
市场环境变化正在重塑资管行业生态。
12月以来，已有15只货币基金因触及合同约定的收益保护条款被迫下调管理费，28只产品启动大额限购机制。
业内人士分析，当前货币基金面临资产端收益递减与负债端成本刚性的双重挤压，部分机构客户仍要求1.5%以上的收益水平，与市场实际表现形成明显倒挂。
面对挑战，资管机构正通过"双轮驱动"策略破局。
一方面，12家主要公募机构相继调降货币基金管理费，平均降幅达15%，某大型机构旗下产品综合费率由0.45%压缩至0.35%。
费率改革虽让利于投资者，但也倒逼机构通过数字化转型和精细化管理降本增效。
另一方面，短债基金、同业存单指数基金等替代产品规模显著增长，11月以来分别新增520亿元和4200亿元。
银行理财子公司同步推进产品转型，重点开发低波动现金管理类与"固收+"策略产品。
值得关注的是，与货币市场低迷形成鲜明对比的是，定增市场正成为资本布局新兴产业的重要通道。
2025年公募机构参与定增规模达352.6亿元，同比增长18.3%，其中电子、医药生物、电力设备等硬科技领域合计占比超60%。
市场分析认为，这既反映了资本对国家战略新兴产业的政策预期，也体现了机构投资者通过定增折价机制构建安全边际的审慎策略。
低利率并不意味着“无处可去”，但意味着对资产配置能力提出更高要求。
货币基金收益下行是利率周期与市场结构调整的共同结果，也推动资管行业从“拼规模、拼收益”转向“拼管理、拼服务、拼长期”。
在守住流动性与风险底线的前提下，引导资金更有效地服务科技创新与实体经济，将成为下一阶段市场寻找“新出口”的关键方向。