把这个高盛报告看完，真让人挺吃惊的，他们说油价在100美元这个价位只是个开头，接下来可能还得涨个好几年。而且高盛还给了个具体的时间表，他们觉得供应冲击至少得延续到2027年。历史上像1973年阿拉伯石油禁运、1979年伊朗革命、1990年海湾战争、2003年伊拉克战争和2011年利比亚内战这些大事件，导致的供应中断通常都能持续好几年，这一回伊朗战争给能源基础设施造成的破坏也不会例外。虽然他们假设石油供应从4月开始慢慢恢复，到了2026年第四季度布伦特原油可能会跌回70美元左右的区间，但这也只是个理想化的基线情景。 实际上的情况要比这个严峻多了。伊朗冲突到底啥时候停？霍尔木兹海峡啥时候重开？还有生产能力会不会永久性受损？这些不确定性都很大，实际油价肯定会比那个基线高不少。就在周五亚市交易时段，布伦特原油价格一直在往下掉，现在差不多在105.60美元上下晃悠，当天跌幅已经接近2%。说起来这走势还是挺有戏剧性的，周四它一度飙到了119.11美元/桶的高位，后来是因为以色列总理内塔尼亚胡出来说缓和了一下局势，加上美国放宽了部分俄罗斯原油的销售限制，油价才稍微回落了点。 冲突升级让全球石油天然气供应链受到了直接冲击，市场上的恐慌情绪一下子就上来了，避险需求和通胀预期都被推高了。尽管到了下午有所回落，但油价还是在高位震荡，说明大家对供应中断的担忧一时半会儿消不了。回顾过去50年里的那些大事件就能发现个规律：这些冲击平均下来持续的时间都很长，而且对油价的影响往往比最初预想的要大得多。多数时候供应恢复了之后，油价还是能在高位上再站上几年。 这回伊朗战争可是动了真格的，因为它牵扯到了霍尔木兹海峡——这可是全球大约20%的石油和30%的液化天然气运输的生命线。要是伊朗把这儿封锁了或者设施持续受损的话，那这次供应中断的规模绝对是史上最大的。高盛分析说，如果生产能力遭到了永久性破坏（比如说卡塔尔的LNG设施修复得花个3到5年），那全球供应就会长期受限；但如果OPEC 能迅速动用闲置产能（比如沙特能拿出来500万桶/日），产量倒是有希望补上一部分缺口。 可现在的问题是海湾国家大面积停产再加上修复时间说不准这事儿就麻烦了，短期内这个供应缺口很难快速补上。高盛还提到了一些潜在的极端情景：如果油流一直受限的话，油价短期内还得接着涨；如果这种供应风险长期化下去的话，布伦特原油很有可能突破2008年历史上那个147美元/桶的峰值。 还有一个值得注意的现象是布伦特原油和美原油的价差也在扩大。要是市场感觉美国还要进一步收紧原油出口（为了保障国内供应或者地缘战略），这个价差可能会变得更大。现在美油价对布伦特的折价已经到了11年高位，这会让全球能源成本分化得更厉害，通胀压力传导得也会更厉害。 （这里插一段关于布伦特原油连续日线图的说明） 编辑总结一下：高盛报告把这次中东冲突从一个区域军事对抗直接提升到了全球能源供给危机的高度。伊朗报复性打击导致海湾的能源设施大面积停产了，霍尔木兹海峡那边的不确定性让恢复的路变得异常模糊。按照那个基线情景到2026年底布伦特油价可能跌到70美元左右但问题是上行的风险占了绝对优势啊长期维持在100美元以上甚至挑战历史峰值都不是什么特别极端的假设了。 OPEC闲置产能修得快不快还有外交斡旋怎么样成了关键变量这就意味着全球经济既要面对输入型通胀重燃的风险又得担心增长放缓能源市场的波动性肯定还会持续保持在高位。现在北京时间10点37分布伦特原油连续现报106.46美元/桶。