问题：外部不确定性上升、国际金融市场波动加剧的背景下，企业跨境经营与投融资活动更容易受到汇率变化影响。如何在保持市场开放与活力的同时稳定预期、提升抗风险能力，成为外汇管理与市场建设的重要课题。2025年的一组数据具有代表性：我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，显示市场参与度提高、风险管理需求增强；此外，外汇储备规模连续多月稳定在3.3万亿美元以上，为跨境收支平稳运行提供支撑。 原因：一上，外部冲击更频繁，促使企业把汇率波动纳入日常财务与经营决策。越来越多经营主体通过外汇衍生品、本币结算等工具主动管理风险，“汇率风险中性”理念逐步从“选修”变为“必修”。2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险规模超过1.9万亿美元，较2020年接近翻番，反映避险行为更常态化、制度化。另一方面，金融基础设施和服务供给持续完善，降低了企业使用工具的门槛和成本。监管部门通过发布风险管理指引、案例集等方式加强知识供给，并推动银行建立长效服务机制。目前已有超过120家银行开展外汇衍生品业务，线上交易功能优化，基层服务能力提升，为中小微企业参与避险创造条件。 影响：从市场层面看，交易量与套保比率同步上升，意味着外汇市场的“深度”和“广度”在增强。参与主体增多、工具使用更充分，有助于提升价格发现效率，降低单边预期累积的风险，增强应对波动的韧性。从企业层面看，套保比例提高可在一定程度上平滑现金流与利润波动，提升跨境订单定价与履约稳定性，推动外贸和对外投资更可持续。从宏观层面看，外汇储备保持在较高水平并保持稳定，为外汇市场平稳运行提供重要支撑，也有助于提振信心、稳定预期。 对策：面对未来可能出现的市场波动，主管部门在部署2026年重点工作时提出继续夯实外汇市场“防波堤”“防浪堤”。核心是两条主线并行推进：一是持续提升企业汇率避险服务的可得性与匹配度，鼓励金融机构丰富产品供给，提供成本合理、灵活有效的风险管理工具，让更多企业会避险、敢避险、用得起避险。二是在资本项目领域推进制度型开放，提高跨境投融资便利化水平，形成更统一、透明、可预期政策环境。基于此，“十五五”规划建议明确提出“提升资本项目开放水平”，为后续改革提供方向。 资本项目开放的推进重点，可概括为围绕直接投资、证券投资、跨境融资等领域，以制度型开放为牵引，强调“有序、可控、提质”。对应的部门提出的措施包括：稳步推进金融市场双向开放、持续深化跨境投融资外汇管理改革、提升服务金融重点领域能力、推广升级跨国公司本外币资金池政策等。值得关注的是跨国公司资金池政策的迭代升级：近年来形成“本外币合一、高低版搭配”的政策框架，截至目前已惠及超1100家跨国公司、1.9万家成员企业，涉及跨境收支2.1万亿美元。2025年12月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布通知，将适用于大型或超大型跨国公司的本外币一体化资金池政策推广至全国，着力解决本外币账户分设、政策分散等长期痛点，并将部分不涉及外债和境外放款额度的资本项目变更业务交由银行办理，提高企业资金统筹调配效率。 前景：综合看，外汇市场韧性增强来自两端发力：一端是市场化程度与工具体系不断完善，推动企业风险管理从“被动应对”转向“主动治理”；另一端是制度供给改进，以更高水平开放促进要素流动与资源配置效率提升。下一阶段，关键在于把握开放与安全的动态平衡，继续提升外汇市场基础设施能力，完善衍生品交易与清算安排，降低中小微企业参与成本，扩大金融服务覆盖面。同时，随着“走出去”“引进来”步伐加快，跨国公司内部资金跨境流动更频繁、币种结构更复杂，对资金池政策的统一性、便利性与可预期性提出更高要求。本外币一体化资金池政策全国落地，有望进一步增强经营主体对政策稳定性的信心，提高跨境经营效率，带动更多企业在合规前提下开展全球资源配置。
中国外汇市场的稳健表现，既反映了宏观经济基本面，也反映了金融改革开放的进展。在全球央行货币政策分化的背景下，我国通过制度创新和市场建设形成的风险抵御能力更显重要。展望未来，随着人民币国际化推进和双向开放深化，“防波堤”体系的持续完善将为实体经济发展提供更有力的外汇保障。