医药板块的业绩数据终于出来了，有37家公司赶在年前公布了2025年的成绩单。 不过这事儿看着真不乐观，有17家直接业绩暴雷了。悦康药业这次算是挺惨的，它的营业收入比去年降了35%，直接掉到24亿元，净利润更是缩水了312%，亏了整整2.62亿元。原因嘛，就是以前那种搞价格管理的法子不行了，现在执行全国统一的低价政策，产品单价直接砍了一大半。主力产品银杏叶提取物注射液收入和毛利肯定就没了。 而且公司别的产品线像抗感染和原料药需求也不行。研发投入还那么高，各种费用压下来，毛利率只能往下掉，最后利润转亏而且亏得更多。 比悦康稍微强点的是云南白药，它2025年营收掉了22%，到了65.75亿元；归母净利润更是掉了46%，只剩3.50亿元；扣非净利润更是惨，暴跌超过七成。现金也开始紧张了。 这主要是因为中成药集采把它核心产品的量价都打下去了。血塞通、天麻素这些中标后价格下调，销量也不行了。心脑血管这块收入少了一大半，消化类和抗疟类的产品也跟着一起跌。 再加上医保控费导致零售卖不动了，转型渠道费用又高了药材成本也涨了，利润空间被一层层挤压。 康辰药业这次也没能幸免，营收降到了73.48亿元，同比跌了10.13%；归属于母公司的净利润是15.77亿元，跌了28.10%；扣非净利润15.60亿元也降了24.25%。现金流出了问题，变成了负的。 主要是因为血制品卖不动了。人血白蛋白和静注人免疫球蛋白价格和销量都掉下来了。自产的人血白蛋白收入跌了15.18%，静丙跌了13.98%。 血浆采购成本还在涨，高毛利的凝血因子卖得不多，产品价格也被压着走。自产人血白蛋白毛利率从44.69%降到了37.99%，静丙从57.05%降到了54.33%。 公司还计提了存货跌价损失5.55亿元和商誉减值损失0.94亿元。销售和管理费用占比又涨了1.77个百分点，利润空间被进一步压缩。 华兰生物的情况稍微好点，营收预计能涨4.93%，到45.95亿元。但归母净利润却跌了13.55%，只有9.40亿元。 这也是因为静注人免疫球蛋白价格和销量都跌了。静丙毛利率降了13.58个百分点，只剩下37.47%。 尽管人血白蛋白增长了15.40%，也弥补不了静丙的亏损。血液制品整体毛利率从54.41%掉到50.17%，疫苗业务也从81.93%降到78.38%。 虽然采浆量涨了5.24%，但高毛利的凝血因子产能跟不上血浆成本还在涨，利润压力大。最后营业收入是涨的，但净利润跌了经营性现金流也降了17.12%。 国药现代更是双降业绩同比跌14%到94亿元净利润跌13%到9.4亿元主要是原料药竞争激烈核心产品销量和价格都掉了制剂受集采影响销售收入也缩水了毛利率下降了虽然费用控制有一定成效但还是扛不住最后营收和利润一起跌。