问题：企业流动性承压，经营稳定性受挑战 近年来，信托行业持续回归本源，强化服务实体经济功能，资产服务信托逐渐成为缓解企业短期资金压力、推动风险有序化解的重要金融工具。近期，昆仑信托华东地区成功落地一单市场化重组产融服务信托，服务对象为当地一家重点上市公司（以下简称“A企业”）。受外部融资环境趋紧及存量债务压力影响，A企业面临阶段性流动性紧张，正常经营一度受阻，亟需通过市场化、法治化方式制定可行的纾困方案，避免风险向产业链及区域金融生态扩散。 原因：股东风险传导与信贷收缩叠加，流动性问题凸显 A企业是区域财税的重要支柱，主营业务涉及新能源材料产业链的关键环节，技术及规模优势显著：其锂电负极产品全球市场份额约15%—17%，位居行业前列；大尺寸LCD偏光片市场份额约34%，长期保持全球领先地位。整体来看，企业主业稳固，产业地位突出。 流动性压力的根源在于股东风险的传导。2023年起，A企业股东A集团爆发流动性风险，并于2025年进入重整程序。受此影响，部分金融机构调整风险偏好，对A企业采取抽贷、压贷等措施，导致其短期资金周转压力骤增。业内人士指出，在“股东风险—信用重估—融资收缩”的传导机制下，即使企业基本面稳健，仍可能出现短期流动性错配，需通过结构性工具打通资金与资产的衔接通道。 影响：波及产业链与金融稳定，需兼顾企业与链条安全 A企业处于新能源材料与显示材料领域的核心环节，上下游关联紧密，资金链波动可能引发供应链履约、订单交付、就业及税源稳定等多项连锁反应。此外，作为上市公司，A企业融资结构复杂，金融机构授信关系广泛，若风险处置不当，可能加剧市场预期波动，影响区域金融稳定。 有一点是，A企业与中国石油有关单位长期保持产业协同合作。自2021年起，双方在石油焦供应领域展开合作，并于2023年签署深化战略协议，通过“厂对厂”直供模式提升供应链效率。此前，中石油旗下金融平台还对A企业子公司进行战略增资，形成“资源保障、产业协同、资本联动”的合作格局。因此，纾困A企业不仅关乎单一企业风险化解，更涉及产业链协同关系的稳定。 对策：信托制度助力多方协同，推动债务重组与现金流修复 昆仑信托依托信托制度优势，联合地方国有资产管理机构等主体共同推进纾困。地方国有资管机构作为信托委托人参与其中，通过设立市场化重组产融服务信托，对A企业存量银行贷款进行债务重组，缓解集中到期与续贷压力，改善经营性现金流，保障企业正常运营。 业内分析认为，资产服务信托在此类纾困中优势在于结构灵活、风险隔离及多方协同：一上，能法治框架下明确资金用途与风险边界，提升纾困透明度；另一上，可协调政府、企业、金融机构及产业方形成高效安排，降低谈判成本，提高处置效率。项目的落地也增强了企业与合作伙伴的信任，为供应链稳定提供了支持。 前景：探索可复制路径，注重精准纾困 随着信托行业分类改革深化，资产服务信托在风险处置、企业重组等领域的应用空间不断拓展。此次项目被视为央企信托机构发挥产融协同优势、以市场化工具参与实体纾困的典型案例。未来，相关机构需继续完善信息披露、风险定价及退出机制，构建“企业评估—债务优化—产业协同—经营恢复”的闭环体系。 纾困并非无条件救助。业内人士强调，应以企业核心竞争力与现金流修复能力为基础，严格资金用途监管和经营约束，防范道德风险；对具备产业价值但短期流动性紧张的企业，应通过市场化、法治化方式提供可持续支持，推动风险有序化解。
这个案例表明了金融供给侧改革的深层逻辑——当金融工具精准对接产业需求时，不仅能化解个体危机，更能增强产业链韧性；在服务实体经济的过程中，金融机构需突破传统信贷思维，通过制度创新激活生产要素，这正是金融工作政治性与人民性的生动实践。