问题：产业结构调整和技术迭代加快的背景下，机构投资者对上市公司经营韧性、供给安全和增长确定性的关注持续升温；近期，惠升基金先后对美迪西、万马科技开展特定对象调研、电话会议、路演及现场参观等活动，重点了解两家企业在各自赛道面临的关键变量：医药研发外包企业如何应对实验动物供需变化并拓展海外订单；装备与通信有关企业如何把握新型电力系统、数据中心建设以及车联网与自动驾驶升级带来的结构性机会。 原因：从行业层面看，一上，创新药研发仍处于高投入、长周期阶段，研发服务企业的交付能力、平台完备度和供应链稳定性直接影响客户项目推进。特别是非临床研究环节，实验用动物的供给与价格波动会对成本控制和项目排期形成外部约束。另一上，能源转型与数字经济发展推动电网设备向绿色化、智能化升级，数据中心也从“规模扩张”转向更重视效率与可靠性，散热、供电与运维成为竞争焦点；同时，车联网连接规模扩大、自动驾驶向更高等级演进，对低时延通信、广域覆盖、跨境连接和大规模设备管理提出更高要求，促使产业链企业加快布局。 影响：调研信息显示，美迪西提到实验用猴市场价格呈上行趋势，公司正通过拓宽采购渠道、加深与实验动物供应商合作等方式提升供给保障能力，降低外部波动对项目执行的影响。公司海外业务保持增长，主要受全球化布局推进、商务体系完善以及综合服务能力提升的带动。同时，公司围绕细胞与基因治疗、核酸药物、PROTAC等研发热点完善技术平台，并张江、川沙、南汇及波士顿等地布局实验室资源，募投项目已完成验收。业内人士认为，研发服务企业的竞争力正从单点能力转向“平台化+国际化+交付稳定性”，能否在供应保障、人才队伍和质量体系上形成闭环，将影响其在景气波动中的抗压能力及承接全球订单的能力。 万马科技上，调研纪要显示，公司在电力装备端推进紧凑型一二次融合环网箱应用，采用干燥空气作为绝缘介质，强调绿色环保与可靠性，并向智能化方向升级，以适配多场景配电需求。在数据中心领域，公司推出风冷、液冷、集装箱式等解决方案，覆盖不同建设周期与能效目标下的客户需求。在通信业务端，公司持续深化与运营商合作，并向工业、轨道交通、新能源等行业延伸。其子公司优咔科技提供全球车联ONE SIM方案，连接规模已覆盖千万辆级车辆，支持多项eSIM标准并完成多区域数据平台部署。随着自动驾驶向L3/L4级演进，车联网对低时延通信、高精地图更新等能力需求上升，公司也在Robotaxi、Robovan等应用领域推进合作，突出5G双卡双通与大规模连接管理能力。市场分析认为，“新型电力系统+数据中心+车联网”三条主线在技术上相互牵引：电力与散热影响数据中心能效，通信与连接能力决定车路协同与运营效率，具备跨场景工程化能力和交付体系的企业更可能在产业扩容中受益。 对策：从企业层面看，面对实验动物价格与供应的不确定性，研发服务机构需要强化供应链管理，深化与上游资源合作，并通过标准化流程与项目管理提升交付确定性；同时加强海外本地化服务与合规能力建设，提高跨区域承接项目的效率。对电力、通信及车联网企业而言，应围绕绿色低碳与智能运维加快产品迭代，结合数据中心能效要求和车联网安全合规要求，形成“方案+产品+服务”的一体化交付，并在关键技术标准、平台能力与全球运营协同上建立壁垒。 前景：展望后续，医药研发服务行业景气度仍将受创新药投融资环境、海外订单恢复节奏与供应链稳定性等因素影响，平台能力强、国际化布局完善且交付质量稳定的企业有望在分化中提升份额。电力装备与数据中心建设在政策推动与算力需求带动下仍具中期空间，但竞争将更集中在能效、可靠性与全生命周期运维能力。车联网与自动驾驶相关需求预计持续增长，同时对连接安全、跨境数据合规与运营稳定提出更高门槛。机构调研持续升温，也反映出市场对“确定性增长”和“硬科技落地能力”的定价权重正在上升。
当前，我国经济处产业升级的重要阶段。生物医药、新能源、数据中心、车联网等产业不仅关系增长质量，也关系产业链安全与竞争力。机构投资者对这些领域的持续关注与深入调研，一上体现对行业机会的判断，另一方面也折射出资本在资源配置中的导向作用。未来，上述产业仍将是资本市场与实体经济互动的重点方向。