最近这个工业硅还有有机硅行业好像是真的要触底反弹了？合盛硅业最近发公告说要搞一个定增，给鄯善硅基新材料产业基地项目搞点钱，这手笔可不一般，总共要筹到58亿。这58亿里头，主要是有41亿要拿去弄那个8×75MW背压机组的一期工程，还有17亿是为了把流动资金补一补或者还掉银行贷款。这项目弄好了就是个热电联产的设施，用的是那种低质煤分级转化的技术，把低阶煤变成煤炭和热解气，用来给产业园供电供热。这样公司就能有个既便宜又稳定的电和热的供应了。热解气冷却以后产生的煤气和焦油还能拿来做有机硅化工产品呢，最后那余热再回收利用一下，算是把低阶煤利用得特别彻底。 其实这几年工业硅和有机硅行业不太景气，主要是因为之前产能投得太多了，下游需求也不好。这时候的产品价格一直在往下掉，行业里的人赚不到钱了，大家都不敢开工，工厂利用率也低。直到现在为止，金属硅、DMC这些价格都回到了比较低的历史区间了。不过合盛硅业觉得现在这个行业是要迎来拐点了。你看现在落后的产能都在出清了嘛，新增的产能管控也严了很多。新能源还有高端制造那边需求又开始慢慢回暖了。这供需结构一优化，行业的好日子马上就要来了。 不过这次定增背后其实也挺让人操心的。合盛硅业从2022年开始业绩就连续下滑了三年了吧？去年干脆预计要转亏了。你看那财务数据就知道多吓人了：2021年的时候营收还有213.9亿呢；到了2022年是236.6亿；2023年变成了265.8亿；2024年是266.9亿。净利润这块更是惨不忍睹：2021年还是82.22亿；2022年跌到51.48亿；2023年只剩26.23亿了；2024年更是少到了17.40亿。本来2025年的计划是稍微缓一缓的呢？结果没想到又是个大亏年份。现在的计划是净利润会掉到-33亿到-28亿之间呢。 为啥亏成这样呢？主要就是光伏业务这块出了大问题。2025年光伏产业链那边供需关系变了嘛，金属硅需求一下子就少了很多。百川盈孚那边的数据显示，2025年金属硅553的市场均价同比下降了大概27%，所以这块收入和利润也就跟着大幅下跌了。不过公司还是通过降本增效保住了点盈利。有机硅那边也好不到哪去，价格也一直在低位震荡。百川盈孚的数据也显示2025年有机硅DMC均价下降了约12%，这也导致这块业务的盈利回落了不少。 幸好到了四季度行业自律措施开始推进了，供需结构也有了好转的迹象。有机硅的价格已经开始企稳回升了嘛。就看以后怎么样吧。报告期里的亏损大头还是在光伏业务上。多晶硅市场虽然在慢慢修复但需求还是不够库存太高。跟2024年比起来2025年的情况更差了些：多晶硅产线停产还有光伏组件产能利用率低导致了停工损失和运营亏损很大。 因为这种情况公司就根据会计准则把相关的长期资产做了减值测试还计提了11亿到13亿的减值准备。这些停工损失还有资产减值的原因合在一起就让光伏板块亏了很多钱也就拖了公司整体利润的后腿了。