咱们看看绿证供需这盘棋。国家能源局在2025年12月直接放了2.11亿个绿证，这可是单月纪录，差不多对应了68.87万个项目的电力电量。这批证书里头，有1.50亿个直接能拿去市场卖，占了核发总量的71.32%。翻翻时间线就能看出来，这大半个月的新证几乎全是上个月也就是2025年11月的新增电量做出来的，占比高达87.72%，说明大部分证书还没经历跨年夜呢，成色正足。算上一年的账，2025年一共发了29.47亿个证，里面有18.93亿个有交易资格，给市场提供了满满的弹药。再看另一边的交易市场就显得冷了些。12月一共只成交了2.02亿个证书，哪怕通过专门平台撮合的也只有2275万个。虽说这个数字看着也不小，但比起发出去的量还是少了不少缺口。要是看全年的数据会更清楚：2025年全国一共卖出去了9.30亿个证书，其中真正通过绿色电力交易平台成交的只有2.50亿个，剩下的大多是靠私下商量或者在现货市场上走账的。价格方面也是两极分化得厉害。2024年的老证平均成交价才1.12元一个，同年的新证已经炒到了5.15元一个，差价足足翻了好几倍。这主要是因为大家都觉得老证以后会折旧得厉害风险大所以才拼命压价；而新证因为还能用好久还没怎么贬值所以大家都疯抢抬高了价格。 往后看溢价时代可能才刚开个头。政策方面一直在收紧可再生能源配额制和绿证强制抵扣这些规矩，“证书饥渴”以后估计是常有的事了。只要核发总量没法一下子大大增加，新产的证书就会变得越来越难找也越来越值钱，价格中心往上涨几乎是定局了。对于产业链上下游来说，接下来能不能先把便宜的低成本证书锁下来、优化好自家资产结构，这可是决定明年谁能赢的关键环节。