中东局势已经搅乱三周了，把全球油价推到了崩溃的边缘。布伦特原油的基准期货价就像是被打了兴奋剂，一下子蹿升到了112美元/桶，还涨了足足50%。而咱们在加油站看见的那些真正的成本价，比如航空煤油，已经突破了200美元/桶的大关。凯雷集团的策略官Jeff Currie说话很直白，他说期货市场和实物市场完全脱节了，咱们正面对一场超级大的供应冲击。 期货之所以涨不到现货那么高，主要是美国政府在用各种手段死命压住油价。他们拼命释放战略石油储备（SPR），美财长贝森特甚至在Fox Business上放话还想再放一轮，虽然这物流可行性现在是真让人怀疑。美国还解除了俄罗斯海上石油的制裁，想给市场找点替代货源。甚至连放松对伊朗制裁这么离谱的想法都被拿出来说了，这让本来就吓得不轻的交易员们更惊掉了下巴。 现实情况是很残酷的。霍尔木兹海峡几乎被完全关死了，再加上中东那些能源设施被炸得乱七八糟，实物原油的供应一下子就没了。亚洲的炼厂不得不到几千公里外高价抢购船货。这股冲击波正顺着链条往上走：航空公司说要把多出的200美元/桶成本转嫁给乘客；卡车司机开始撑不住了；有些地方已经不敢买那么多船用燃料了。国际能源署（IEA）把这次事件定性为有史以来最大的一次石油供应中断。 高盛算了一笔账，说有大约1700万桶/日的波斯湾原油流量因为打仗受到了影响。这种实际的通胀压力远远不是期货价格能表现出来的样子，这让各国央行和马上要参加11月中期选举的特朗普政府都很头疼。 看看美国手里的“稳油价”工具箱吧，里面的东西基本快见底了。过去两周布伦特原油两次冲到了120美元左右——这可是2022年以后没见过的高度——把华盛顿政府逼得没办法，只能在那儿疯狂出牌。不过现在这些招数效果越来越差了。 高盛和花旗都在警告说，如果冲突再拖下去，未来几周的期货价格很可能会突破2008年创下的147.50美元/桶的纪录。值得注意的是，期货和现货长期大幅偏离这种情况在历史上并不常见，这意味着两者之间的差距迟早得合上——不过到时候不一定是现货跌回去。