一、问题：营养健康行业竞争加剧，增长从“流量驱动”转向“产品与证据驱动” 近年来——营养健康消费持续扩容——但竞争逻辑正变化：一上，渠道从传统货架电商延伸到内容电商、会员制零售，品牌的运营效率与合规要求同步抬升；另一方面，消费者从“买得到”转向“买得对”，对功能性、科学依据与成分透明度的关注明显增强。，单靠营销投放难以同质化竞争中建立长期优势，研发能力、产品迭代与供应链响应速度正在成为新的门槛。 二、原因：业绩回升的核心支撑来自内地市场扩张与多渠道协同 健合集团数据显示，2025年实现营收143.5亿元，同比增长10%；净利润1.96亿元，实现扭亏为盈。剔除汇率波动、资产减值等非经常性因素后，经调整后的可比净利润为6.64亿元，同比增长22.7%，主营业务盈利修复更为清晰。 从区域结构看，中国内地是最主要的增长引擎：全年营收102亿元，同比增长17.5%，占集团总营收的71.1%。收入结构继续向内地集中，内地市场既贡献增量，也对利润修复起到关键作用。相比之下，澳新市场本地收入虽有增长，但受集团调整企业代购渠道策略、降低对应的渠道优先级影响，区域整体收入承压，反映出企业在渠道合规与增长节奏之间的取舍。 三、影响：Swisse“线上强攻、线下渗透”带动结构升级，内容电商成为新增量 在业务板块中，成人营养及护理用品仍为第一大板块，占比48.4%。核心品牌Swisse在中国内地维生素、草本及矿物补充剂市场保持领先。2025年，Swisse所在业务实现营收69.5亿元，同比增长3.7%；其中内地市场收入同比增长13.3%，在该业务中的占比达70.7%。从需求端看，心脏健康、抗衰老与“排毒”等细分诉求较为活跃，功能型需求对品类增长的拉动仍在增强。 渠道层面，Swisse的打法更聚焦：以跨境电商为基本盘，同时加速内容电商放量，并向线下高势能渠道渗透。数据显示，跨境电商贡献内地成人营养业务收入的82.0%，同比增长18.9%；其中抖音渠道销售额同比增长71.4%，成为重要增量来源。线下上，山姆会员店等新零售渠道销售额同比增长29.7%，显示会员制零售与高客单价健康消费的匹配度提升。 产品层面，品牌围绕心脑血管、抗衰老等需求推出多款高端化产品组合，并通过系列化策略强化差异化供给。总体来看，高端化与功能细分正推动客单价与复购提升，也对研发、原料与供应链稳定性提出更高要求。 四、对策：母婴与宠物两条赛道“规范化+升级化”中寻找确定性 母婴板块上，尽管出生率变化对行业需求形成长期压力，但行业正进入标准升级与集中度提升阶段。2025年，婴幼儿营养及护理用品业务实现营收52.6亿元，同比增长20%。其中，合生元婴幼儿配方奶粉在内地销售额同比增长28.3，第四季度市场份额达到19.5%的阶段性高位。，婴幼儿益生菌及儿童营养补充品在渠道深耕与用户教育带动下小幅回升，线上渠道贡献占比提升至62.1%，显示“内容种草—电商转化—线下服务”的联动更强。 宠物板块上，业务占集团总营收约15.0%，2025年营收21.5亿元，同比增长9%。增长主要来自高利润宠物营养品，同比增长14.3%，反映宠物消费正从“基础口粮”向“功能营养补充”升级。内地市场销售额增长8.6%，相关品牌推进高端化与利润结构优化，高毛利产品占比提升。需要关注的是，受关税等外部因素影响，集团内地宠物业务下半年收入出现小幅波动，企业正推进供应链本地化。该转型有助于提升抗风险能力，但短期可能带来成本、产品切换与渠道供给的波动，需要通过更精细的库存管理与产品组合调整来平滑过渡。 五、前景：从渠道红利转向“科学循证+合规运营”，行业竞争将更看重长期能力 展望未来，营养健康行业的竞争重点将从流量获取转向科学证据、功效表达与合规经营。内容电商提升触达效率的同时，也对宣传边界、功效表述与消费者教育提出更高要求；跨境与一般贸易、线上与线下的协同，将检验企业在供应链、注册备案、质量管控与全渠道运营上的系统能力。 对健合集团而言，内地市场贡献度持续提升为增长提供支撑，但也意味着需要更强的本土化能力与风险对冲安排。若能持续加大研发投入、推进功能细分与证据体系建设，并加快供应链本地化，同时让线下高势能渠道与线上内容电商形成互补，企业有望在行业提质升级阶段巩固优势。
健合集团的业绩回升显示，其在市场变化中通过渠道优化与产品升级实现了增长修复；从跨境电商的扩张到线下渠道的渗透，从产品高端化到消费场景建设，其路径为行业提供了参考。未来，随着健康消费升级与竞争加剧，企业要获得持续优势，关键仍在于以科学证据支撑产品力，并以合规与效率驱动长期经营。