2026年计算机行业的策略看国产算力全面突破和AI应用大爆发。2025年计算机板块涨幅明显，2026年仍看好AI产业链。去年整年计算机板块的表现主要受AI趋势影响。2025年初，Deepseek R1开源模型发布，性能比肩OpenAI o1，成本又低很多，国内厂商都急着去用，这种乐观情绪在市场上蔓延，给计算机指数推到了2月底3月初的一个高点。后来主题热度没了，加上财报季和中美贸易摩擦，指数就开始往下掉。到了6月下旬以后，市场风险偏好上升，AI领域又热了起来，加上政策推动稳定币行情，板块一直走强。不过从8月下旬开始，软件端中报显示AI业绩没达到预期，应用端也就没劲儿涨了，一直处于震荡。全年申万计算机指数涨了23%，比创业板的55%少点，但是比沪深300的21%多一点。行业营收增长加快了很多，净利润也改善了很多。宏观经济企稳、财政政策落实、还有政策刺激下，下游需求有回暖迹象。前三季度营收9289亿元，同比增长9%，比去年还强。平均合同负债也从24年底的3.63亿元升到了4.46亿元，未来需求还会更好。企业控费效果很好，前三季度归母净利润231亿元，同比涨33%，去年可是同比降了54%。净利率也从24年的2%提高到了2.5%。板块估值虽然在近5年历史高位上，但盈利能力上去了会慢慢消化。24年9月流动性好转后估值就一路走高。到24年底估值67倍，分位数74.15%。大家觉得AI技术能推动数字化转型，愿意给优质公司更高溢价。到12月31日估值85.71倍，分位数92.77%。我们觉得现在估值高是因为环境恢复了还有信创、AI在推。 基金持有计算机股票的比例是十年以来最低的，而且还低配。从23年二季度7.4%的高点一路往下掉到24年三季度3.2%。之后又稍微增加了点，前两个季度4.2%、4.6%还是低的。三季度又开始减配，四季度2.5%成了近十年来最低水平。Wind统计显示上半年配置比例4.51%，但全行业市值占比4.83%，所以低配了0.32%。未来随着AI应用和信创这些细分领域的催化，配置比例会回升。 算力方面需求一直很旺盛，国产芯片在性能、生态和产能上都全面突破了。