苏向杲发文指出，今年以来A股企业扎堆去香港上市。Wind的数据显示，截止2月26日，已经有24家企业在港股成功IPO，里面10家本来就在A股挂牌；现在港交所那边排队等上市的公司有388家，里头110家是A股公司。对比一下就会发现，2025年全年也就只有19家A股公司完成了去香港二次上市。作者觉得这事儿背后是资本和产业逻辑在大洗牌。全球资金到处乱转，咱们国家的经济也要往高质量方向走，企业经营也越来越国际化。所以“A+H”这种把股票卖到两地去的玩法，既是企业想跟国际资本对接的必然选择，也是咱们资本市场开放和升级的重要体现。 这事儿影响可大了，主要体现在四个方面。 第一个方面是治理上的：逼着企业提高治理能力。现在咱们的公司早就不光是把产品卖到国外了，而是全球布局、业务范围越来越大。这么一来，合规的风险也跟着蹭蹭往上涨。香港那边在信息披露、公司治理还有ESG这些规矩上跟国际完全对得上。选了“A+H”，就得受两边监管规则的限制。这可不是简单地把两份报表一合并那么简单，而是得系统性地把标准给对齐。虽然严格的披露节奏、透明的董事会结构、规范的关联交易管理会让公司的运营变复杂、合规成本变高，但从长远看，这能把治理水平拉高一大截。双重监管就是个倒逼机制，逼得企业把内控体系建得更完善、更透明、更稳定。在外面环境不确定的时候，规范治理本身就是信用资产。把这块布局铺好，就等于拿到了国际资本市场的通行证，能让企业在全球产业链里说话更有分量。 第二个方面是定价上的：用业绩来说话。A股那边的钱大多是本地人投的；港股那边全是机构投资人居多，更看重赚钱的确定性和现金流怎么样。同一家公司在两地上市，其实是在两套不同的定价体系里打转。H股的股价比A股便宜一点这是常有的事。毕竟离岸市场的钱没那么多流动性再加上外资有时候不太懂咱们这边的行业周期和政策环境，这就把估值的分歧给放大了。不过这种分歧也是个好事儿能起约束作用。跨市场的比较和套利机制会推着企业拿真本事来回应估值差距，也逼着投资人别光盯着情绪看基本面。所以说“A+H”不光是多了条路去筹钱更能让估值体系变得理性点。情绪溢价被压下来了盈利质量变得更重要资源配置效率也就跟着上来了。 第三个方面是产业上的：帮硬科技搞到钱做研发。搞人工智能、半导体、新能源这些高科技玩意儿需要不停地砸钱搞研发。这些公司的研发周期长、要钱多特别依赖那种愿意长期拿着股票不动的资金。多弄几个市场上市能让筹钱的效率更高点好支撑长期的研发工作。香港市场那里有很多主权基金、养老金还有那些国际长线基金借道H股平台就能跟这些“耐心的钱”对接上这对研发扩张还有海外并购都有帮助。不过这个玩法也不是谁都能用的得看公司有没有真本事有没有清晰的模式才有人敢买账。 第四个方面是战略上的：让中国的资产更值钱。随着越来越多的新兴产业公司去香港上市港股的盘子在优化科创味儿越来越足这就给全球投资人提供了更多配置中国新经济资产的机会。对于内地企业来说这是去外面借钱的好平台对于国际资本来说这是个通过香港来参与中国实体经济的重要通道双向互动把资本纽带拉得更紧也让中国的资产在全世界的钱袋子里占的分量更重了。 想了解更多内容或者合作欢迎关注中国经济网官方微信（id：ourcecn）。