中国银河证券，这个机构啊，最近发布了一份研报。他们觉得港股现在正处于“十五五”规划的开局阶段，所以他们特别关注港股的结构性机会。咱们先看一下这周的市场表现。本周（2月23日到2月28日），全球主要的指数表现各异。港股三大指数表现也不一样：恒生指数涨了0.82%，恒生科技指数跌了1.41%，恒生中国企业指数也跌了1.12%。港股行业层面来看，有五个行业上涨了，六个行业下跌了。材料、房地产和公用事业表现最好，涨幅分别是5.36%、2.48%、1.60%；医疗保健、信息技术和可选消费下跌最多，跌幅分别是4.20%、1.80%、1.55%。 二级行业方面，钢铁、化工、有色金属、房地产投资信托和煤炭涨幅居前；造纸与包装、耐用消费品、家庭用品、医药生物和传媒则跌幅居前。流动性方面，本周港交所日均成交额2418.36亿港元，比上周多了1165.78亿港元。南向资金累计净流入67.05亿港元，比上周少了210.95亿港元。截至2月25日的近七天内，港股中资股中全球主动型外资基金净流入2.38亿美元，被动型外资基金净流入21.86亿美元。 估值和风险偏好方面，恒生指数的PE和PB分别为11.98倍和1.23倍。美国国债收益率下行到3.97%，而中国国债收益率则微降到1.7877%。AH股溢价指数也升到了118.17。还有一个重要的点就是特朗普宣布新的全球关税已经按10%税率生效了。 接下来谈谈未来的投资展望吧。海外方面有个大新闻就是美国和以色列对伊朗发动了袭击。以色列方面称他们目标是伊朗的最高领袖、总统和武装部队总司令。特朗普发表了他有史以来最长的演讲——一个小时47分钟！他主要提到了美国经济和生活成本还有非法移民问题。 中国银河证券给咱们提供的一些主要观点：科技板块还是港股中长期的投资主线；AI带来的担忧反而给大家创造了买入机会；中国AI实力崛起有望增强市场信心。不过信心完全恢复还需要时间；周期板块具备中长期配置价值；“反内卷”这样的举措有望改善行业盈利水平；美元信用体系松动引发大宗商品等实物资产重估，再加上新能源需求持续爆发，会驱动新一轮周期上行；消费板块全面复苏得依赖宏观经济改善和居民信心回升。 除了这些外呢，大家也可以关注一下2026年两会期间政策利好较多的产业。尤其是和“十五五”规划相关的产业吧！ 风险提示方面呢：国内政策力度可能达不到预期；海外降息可能比预期晚；市场情绪也可能不稳定。 这里我还是要强调下一些具体数据：港股成交额增加了1165.78亿港元；南向资金累计净流入减少了210.95亿港元；全球主动型外资基金净流入减少0.83亿美元；被动型外资基金净流入增加14.89亿美元；PE/PB分别是11.98倍/1.23倍；美国国债收益率下行到3.97%；中国国债收益率微降到1.7877%；AH股溢价指数升到118.17；AH股溢价指数处于2014年以来12.21%分位数的水平；AH股溢价指数较上周五上升1.77点；美国国债收益率较上周五下行11BP；中国国债收益率较上周五下行0.22BP。 至于特朗普新的全球关税是按10%的税率生效的嘛！白宫官员透露正在努力把税率更新为15%。 总体来说呢，短期市场可能还会受到情绪影响波动波动的，但中长期支撑因素还是没变的！