瑞幸在2025年四季度营收涨了，但利润掉了不少，主要是外卖配送费一下涨了94.5%。2月26日，瑞幸咖啡放了一份财报，没审计过的。财报里说，四季度收入稳步往上涨，但是净利润比去年同期少了快四成。核心原因就是成本这块涨得太猛了，配送费、原材料费什么的都在涨，把盈利空间给挤没了。数据显示，四季度瑞幸一共赚了127.77亿元，比2024年同期的96.13亿元多了32.9%。财报解释说，收入增长主要是靠GMV涨起来的，GMV涨了到148亿元。这主要是因为店里开得多了，每个月来买的人也多了，所以卖出去的东西就多了。但收入上去了利润没跟上来。四季度按美国会计准则算下来净利润是5.18亿元，比去年少了39.1%，利润率也从8.8%降到了4.1%。非GAAP净利润也下滑了25.5%，也就是6.99亿元。成本太高是利润掉下来的一大原因。财报说四季度总运营费用是119.55亿元，比去年涨了38.9%，比收入涨得还快，主要就是因为开新店带来的费用。配送费涨得特别厉害，冲到了16.31亿元，多了94.5%，主要是第三方外卖平台送得多了。原材料成本和房租也分别涨了33.2%和32.8%，都是开店和销量多了带来的影响。从全年来看情况稍好点。全年总净收入492.88亿元，同比增长43.0%。净利润36亿元，同比增长21.8%。去年一年里开店开得挺猛，净新开8708家店：中国内地开了8599家、香港30家、新加坡70家、美国9家。到了年底总共有31048家店，同比涨了39.0%。这里面自营店有20234家、联营店10814家。自营店一年挣了362.43亿元，同比涨41.6%；联营店挣了115.94亿元，同比涨49.7%。 瑞幸的联合创始人兼CEO郭谨一说，“2025年的业绩证明我们聚焦规模这个策略很管用。” 他说现在店里有3万家了，买过咖啡的人也有4.5亿多了，规模越大地位就越稳。 以前老跟瑞幸死磕价格战的库迪咖啡现在不搞9.9元的活动了，“咖啡9.9元时代”算是暂告一段落了。 瑞幸其实早在2024年3月就收紧了9.9元活动的范围了。 分析师觉得瑞幸现在规模效应已经有了一点影子了。 不过成本这块还得盯着点。 咖啡市场现在的竞争不光拼价格了。 以后不能光靠开店堆数来维持增长了。 得用数字化的手段把效率提上去、产品价值提上去。 展望2026年，郭谨一说还会接着给消费者提供性价比高、质量好的产品。 他还说要继续扩大业务规模。 给股东多创造点长期价值。