“十四五”时期，上海资本市场服务实体经济的功能进一步凸显。
数据显示，上海企业通过资本市场实现股权融资近6000亿元，其中127家企业实现首发上市、募资超过1900亿元；截至2025年末，上海A股上市公司达454家，战略性新兴产业相关企业占比约三分之一，覆盖新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源等重点领域。
资本活水持续注入，为产业升级和科技创新提供了更稳定的金融支撑。
问题：科技创新与产业升级对资本供给提出更高要求。
当前，全球科技竞争加速演进，关键核心技术攻关、产业链协同和规模化应用对耐心资本、长期资本的需求更加迫切。
与此同时，部分企业在成长阶段仍面临融资结构单一、上市培育周期与市场窗口匹配难度较大、并购整合能力不足等现实挑战。
如何更好发挥资本市场枢纽功能，提升对“硬科技”与新质生产力的适配度，成为上海建设国际金融中心与现代化产业体系协同推进的重要课题。
原因：制度供给与生态建设共同推动“硬科技”集聚。
近年来，在监管部门与地方协同推动下，上海持续完善硬科技企业识别、培育和支持机制，强化重点领域服务。
以“浦江之光”行动升级版为抓手，上海提出用5年时间打造引领新质生产力的投融资集聚区、上市公司高质量发展的示范区、资本市场生态健康规范的先导区，着力形成从早期培育到上市融资、再到并购整合和持续发展的全链条支持体系。
典型案例显示，2025年12月，GPU领军企业沐曦股份登陆科创板，成为“当年辅导备案、当年发行上市”的代表，折射出培育机制、审核对接与市场服务的系统化效率提升。
影响：多层次资本市场对科技自立自强的支撑更加直接。
“十四五”期间，上海新增科创板上市公司58家、募资近1300亿元，分别占上海新增上市公司数量与募资额的46%和66%。
科创板公司总量达到95家，总市值约2.9万亿元，形成头部企业带动、产业集群支撑的链群式格局。
在多层次市场方面，上海股权托管交易中心“专精特新”专板建设与认股权综合服务试点稳步推进，截至2025年末共有559家企业挂牌、85单认股权落地，为早中期科创企业提供了更贴合成长规律的融资工具与股权服务。
与此同时，科创债与公募REITs稳步扩容：截至2025年末，上海存续科创债约100只、余额近1300亿元；存续公募REITs共14只、融资规模合计332亿元，金融工具的丰富度进一步提升了对科技创新、基础设施与产业载体的支持能力。
对策：以并购重组和投资者回报管理提升资源配置效率。
围绕“强链补链”和提升产业竞争力，上海并购重组市场活跃度明显增强。
特别是2024年“并购六条”发布以来，上海并购重组在服务科技创新、优化资源配置方面的作用加快显现。
“十四五”期间，上海30余家次上市公司完成重大资产重组，涉及金额超3000亿元；“并购六条”发布以来，累计披露并购重组逾250单，其中重大资产重组16单，同比增长78%。
从结构看，一类企业通过并购巩固成熟主业、强化规模优势；另一类企业围绕新质生产力方向实施外延并购，推动关键环节补短板、提升协同效率。
与此同时，监管部门持续引导提高投资者回报，推动形成分红常态化机制。
“十四五”时期（不含2025年度尚未公告部分），上海辖区上市公司累计现金分红超过6000亿元，有助于稳定市场预期、提升上市公司质量与资本市场吸引力。
前景：面向“十五五”，改革开放与高质量发展将形成更强合力。
展望未来，上海证监局表示将贯彻党中央决策部署，在中国证监会统一领导下，持续推动资本市场改革开放举措在上海落地见效，更好服务上海国际金融中心建设。
下一阶段，预计将围绕三条主线持续发力：一是进一步完善硬科技企业的梯度培育与精准服务机制，提升科创企业融资可得性与效率；二是发挥并购重组综合服务平台作用，推动更多围绕产业链关键环节的高质量整合，促进上市公司向新质生产力方向转型；三是促进科创债、REITs等工具规范健康发展，引导更多中长期资金入市，增强服务实体经济的稳定性与韧性。
同时，证券公司、基金公司、期货公司等行业机构集聚优势明显，有望在建设一流投行和投资机构、提升专业服务能力方面形成更强支撑，为上海资本市场生态优化提供基础。
从硬科技企业集群式发展到并购重组市场活力迸发，上海资本市场的五年实践，印证了金融与实体经济深度融合的强大动能。
面向“十五五”，这座国际金融中心正以制度创新为笔，以资本活水为墨，在服务国家战略的画卷上书写高质量发展新篇章。
其探索经验，或将为全国资本市场改革提供重要参考。