潮汕陈氏兄弟再度引发资本市场关注。晨光股份日前公告拟分拆科力普赴港上市，这是继晨光2010年登陆A股后的又一次重要资本动作。作为晨光的控股子公司，科力普近年来已成为业绩的重要支点。 从规模来看，科力普增长仍较突出。2025年前三季度，科力普实现营收96.91亿元，同比增长5.83%，占晨光总营收173.28亿元的55%以上。同时，母公司晨光的传统业务增速放缓，前三季度净利润为9.48亿元，同比下降7.18%。在该对比下，科力普已成为晨光当前相对稳定的增长来源，其战略地位更加凸显。 科力普的成长路径同样值得关注。该子公司成立于2012年，由陈湖文主导创立，聚焦企业办公物资的数智化采购。依托为央企、政府、金融机构等大客户提供一站式采购服务，科力普逐步扩展品类与场景，从文具、MRO工业品延伸至员工福利、营销礼品等，形成覆盖企业采购多环节的服务体系。凭借这一模式，科力普在B端市场快速扩张，营收规模持续做大。 然而，营收增长背后也存在明显的盈利压力。科力普2025年前三季度毛利率仅为6.78%，同比下滑0.34个百分点。与之相比，晨光传统业务毛利率更高：书写工具毛利率44.12%，学生文具35.57%。偏低的毛利率已成为科力普盈利能力提升的主要掣肘。 这一压力与其业务结构密切对应的。科力普主要面向央企、国企、政府等大型客户，客户议价能力强，采购方在定价与招投标中更具主导权，企业往往需要通过更具竞争力的价格获取订单。与此同时，MRO工业品、办公耗材等低毛利品类占比较高，继续拉低整体毛利水平。此外，B端业务回款周期较长，账期通常在3至6个月之间，资金占用较大，也会压缩实际收益水平。
从“国民文具”到“企业采购”，同一集团内的两种商业模式，对应的是两套不同的增长逻辑。分拆上市不是终点，而是一场对经营质量、治理能力与战略执行力的综合考验。只有将规模优势转化为更高的供应链效率与服务溢价，将增长转化为可持续的现金流与利润，企业才能在更开放的市场环境中获得长期认可。