就在3月26日这天，彭博社透露了一个新动向，那些紧盯美联储动向的交易员们已经开始着急了。他们把目光投向了与SOFR挂钩的期权，打算给两周内的紧急加息买个保险。只要债券市场在4月29日开会前突然变脸，加好多加息的筹码，这些头寸就能赚得盆满钵满。这其实就是市场预期的大逆转，仅仅一个月前，大家还觉得今年年底能看到多达三次的25个基点降息呢。 可自打2月28日那个事儿发生以来，风向变了。现在掉期市场上，大伙儿都把今年12月前加息的可能性给提到了50%。眼看着油价飞涨，通胀那股火又要烧起来，交易员们赶紧把手里的美国期货多头头寸给撤了。Constitution Capital的利率台主管Jeff Schuh说，这一甩卖让大基金都傻眼了。他分析说，虽说最新的这一波押注不是主流看法，但确实说明大家心里慌了。 大家都担心通胀涨太快会坑到那些之前做多国债的人。Schuh觉得这种对冲就是个便宜的保命招，90%的情况下能让爆仓的风险看着没那么吓人。按目前的说法，利率掉期市场只算上4月29日开会的25个基点概率有12%。但期权市场的异动太吓人了，投资者显然是对那种最坏的情况留了一手。现在这世界局势太乱了，连美联储政策往哪边走都让人捉摸不透。 大家不光要算冲突会怎么把通胀推上去，还得看新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）怎么接管局面。毕竟他今年夏天才要接班杰罗姆·鲍威尔，特朗普那边还在死命催着降息呢。不过现在通胀风险又起来了，新主席能不能马上降息真的是个未知数。Jeff Schuh说得挺实在：“就算沃什来了，利率还能不能降、他要费多长时间才能把大家都说服，这些事儿到现在还都是个谜。” 这就意味着不管最后是加息还是降息，这政策到底怎么走大家都看不清了。在这种极度不确定的情况下，大家对那种极端情况的防备心里头一时半会儿肯定是消不掉的。