咱们说句实在的，日本股市这回跌得确实有点凶。主要是油价像火箭似的蹿升到每桶快120美元了，加上伊朗那边的局面越闹越僵，大家都慌了神。特别是中东那地儿的局势一紧张，日本股市就成了重灾区，日经225指数一天之内就砸了7.6%，这可是去年4月7日以来最惨的一次；东证指数也跟着跌了6%。那些科技股还有银行股，对经济的风吹草动特别敏感，软银集团、爱德万测试这些领头羊股价都跌了12%多。全球的债市也不太安稳，日本国债跟着往下掉，日元兑美元也被打到了1月以来的最低点。 说到日本对中东石油的依赖，那简直是要命的痛处。日本差不多90%的油都得从中东那边运过来，所以对油价暴涨或者供应断档的反应特别大。想想今年2月底之前，日本股市表现得有多强势？在首相高市早苗搞扩张性财政政策的带动下，它早就跑赢了全世界的主要指数。可现在回头一看，主要指数相比那时的高点已经跌去了10%多，这明显是要进入技术性调整了。 从2026年年初开始的行情到现在缩水这么多，这背后有不少复杂的因素。这次调整特别深——要是没算上4月7日那个下跌日，从年初到现在算下来，日经指数已经亏了超过11%。哪怕是在上个周末之前，它的表现也已经不如摩根士丹利资本国际全球指数还有标普500指数了。 周一的时候，日经指数的一年期隐含波动率指标飙到了疫情以来的最高点，这说明市场上恐慌情绪浓得都化不开。东海东京情报研究所的首席全球策略师Shoji Hirakawa就吐槽说：“今年年初日本股市确实比美国好太多了，前期涨得太多也是它现在容易回调的一个原因。” 日本是全球受油价上涨影响最大的国家之一，这点百达资产管理的Hiroshi Matsumoto说得很直白。他还担心美国要是不认可伊朗新当选的领导人，这场仗可能还得打下去。最近几个月大家都跑去买日本股票是因为看好高市政权带来的稳定预期。但BMI的Daniele Fraietta可不这么看，他觉得日本应对油价上涨的能力在全世界垫底。 Fraietta在报告里写道：“如果政府还想扩大补贴去帮老百姓对付高油价，那本来就很虚的财政状况肯定会更烂”，而且短期内赤字还会变大。他还指出，因为实际政策利率是负的，日本在货币政策上的灵活性可比美国、韩国这些地方差远了。 理索纳资产管理公司的首席策略师Mamoru Shimode也觉得这场危机挺伤人的。“短期里那些买日本股票的外资资金流好像已经开始回头了。” Shimode说现在股价还没便宜到离谱的程度，国内投资者也没什么胆量去抄底。如果油价一直卡在100美元以上不下来，那美国股市肯定也扛不住压力，这对日本股市来说就是个不小的短期阻碍。