话说2025年12月的非农就业数据刚出来，美国的劳动力市场可真是热闹了，美联储那边也得琢磨琢磨怎么弄政策了。 就在美国东部时间上周五，这迟到的年度大报告终于发出来了。这份“收官”报告，让大家看美国经济好不好，特别是琢磨美联储下一步咋走，都能有点头绪。数据显示，2025年12月美国非农部门一共加了5万个新活儿，不光没达到市场预想的7万人，更显出干活的劲头明显弱了下来。 回头看看这一年，2025年美国总共加了58.4万个非农活儿。这跟2024年加了200万比起来，简直是一个天上一个地下。特别是统计部门把10月和11月的数据往下调了一大截，两个月一共下调了7.6万，这就更说明干活的市场真的凉了。 不过啊，这报告里也有点让人意外的地方。12月的失业率降到了4.4%，比之前修正后的4.5%还低一点，也没达到大家预想的水平。经过调整后精确的数据看，失业率从11月的4.536%掉到了12月的4.375%。这一下降暂时让人松了口气，没那么担心市场会坏得那么快。 再看看各行各业干活的情况。餐饮、医疗保健这些行业是新增工作的主力，可零售贸易那边就不好说了，岗位还在减少。政府部门呢？基本没怎么加活儿。 说到工资这块儿，平均每小时工资环比涨了0.3%，跟大家想的差不多；可同比涨了3.8%，这又比预计高一点。这就说明工资通胀的压力还没完全消除呢。 这份报告里既有疲软的地方又有坚强的地方，立马就引起了金融圈和研究圈的大讨论。有个叫尼克·蒂米劳斯的记者说，2025年美国私营部门平均每个月才加了6.1万个活儿。他说这是从2003年以来经济不好的时候最惨的表现了。B. Riley财富管理公司的阿特·霍根也觉得这报告有点让人纠结，觉得这是个招聘慢裁员也慢的环境，但总体还是好消息多点。 数据这么矛盾的人直接把眼光转向美联储政策了。大家都觉得虽然加的人少了点儿，但失业率下来了工资也还行。美联储这次估计是不会轻易放松政策了。之前市场还觉得他们1月末可能降息呢，现在看是不可能了。 三菱日联银行的劳埃德·陈觉得现在的数据信号太乱太矛盾了，美联储只能接着耐心等着看看再说。彭博经济学家安娜·王也觉得这个数据让美联储保持利率不变的决心更坚定了。她觉得虽然降温了但也没崩溃这么严重，决策者也没必要太急着去刺激经济。 再看大的背景啊。2025年美国的就业市场挺怪的。美国海军联邦信贷联盟的希瑟·朗把它叫做“招聘型衰退”或者“无就业繁荣”，就是经济在涨企业却不想招人了。这种经济好干活的人少的情况让股市挺有信心的但老百姓心里还是没底。 2025年末这个非农报告啊真是挺有张力的，把后疫情时代美国经济复苏的难唱出来了。一边是干活的人少了一边是工资还能涨失业率也低了这确实挺难办。这种好中有坏的局面估计会让美联储更看数据了短期内政策转向的可能性估计不太大。 未来还要看干活的市场怎么变通胀怎么走更广泛的经济指标才能牵住美联储和全球市场的神经。美国经济能不能在干活慢的情况下实现“软着陆”还得接着看呢。