最近美伊之间的冲突越来越紧张，黄金的避险功能就显得特别突出了。上周我看了国泰（518800）的黄金ETF周报，发现黄金价格波动不小。截至上周五（2月27日），伦敦现货黄金收在了5278.26美元/盎司，从2月20日开始到现在，总共涨了167.14美元/盎司，涨幅有3.27%。最后一个交易日的时候，金价最高冲到了5281.33美元/盎司。这周海外市场的消息很多。美国那边的PPI超预期反弹，芝加哥PMI也回暖了。美联储官员们对后续降息的看法还是不太一致。美国总统在国情咨文里又强硬地捍卫起全面关税等保护主义政策了。另外还有2月28日美国和以色列联合打击伊朗的消息出来，把局势搞得更紧张了。 投资者们似乎更看好黄金了，海外的黄金ETF持仓量一直在增加。经济数据方面呢，美国1月核心PPI同比涨了0.3pp到3.6%，比预期的3%还要高；整体PPI同比2.9%，虽然比前值稍微回落了一点，但还是高于预期的2.6%。芝加哥PMI的数据也是挺好的，超预期上升了3.7到57.7。 美联储的官员们对降息的看法还是有分歧。沃勒周一说3月会不会降息还要看就业市场的表现。芝加哥和波士顿联储的负责人都觉得利率可能还会维持一段时间不变，不过米兰还是支持2026年累计降息大约100bp的想法。美国总统在国情咨文里宣传自己的政绩时态度很强硬。 面对最高法院推翻他的《国际紧急经济权力法》关税裁决时，特朗普立马改用122条款对全球加征10%到15%的关税。这无差别的高关税肯定会伤害企业利润，还会让美国再次陷入通胀问题。地缘冲突升级让黄金避险属性更明显了。 2月28日美国和以色列联合对伊朗发动了大规模打击，目标是推翻伊朗政权。伊朗革命卫队随即反击向以色列本土和中东地区的美军基地发射导弹和无人机。目前哈梅内伊也在这次袭击中去世了。 印度市场监管机构还给共同基金投资黄金和白银更高的灵活度。2月26日路透社报道说印度监管机构指示共同基金从2026年4月1日起用国内证券交易所的现货价格来评估黄金和白银持有量了。 至于评论嘛，我觉得这次伦敦现货黄金价格震荡收敛后在上周五向上突破了。中东冲突现在成了短期贵金属走势的主要驱动因素。如果战争继续扩大的话可能会让金价继续涨；但也有可能投资者买预期卖现实导致资金撤离或者外交斡旋降温导致价格回调。 长期来看黄金的趋势还是挺稳的。货币超发加上财政赤字货币化让美元信用体系受到挑战；全球地缘动荡也让大家想要多样化资产储备。 所以我觉得美联储降息周期、海外不确定性加剧还有全球去美元化趋势都是支撑金价中长期的因素。大家可以根据自己的风险偏好来考虑投资这个板块。以后还可以多关注全球宏观经济走势、地缘局势还有全球央行买金的情况。