国金证券把贵州茅台给推荐为买入标的，给了个1773元的目标价。刘宸倩和叶韬他们刚研究完这公司，发布了个叫《市场化转型专题：量价归位与渠道重构》的报告，直接给茅台定了个买入的评级。 这次他们认为茅台正搞的那个“市场化运营方案”，核心就是要让价格跟着市场走，但相对要稳住。趁着行业景气度低的时候，公司打算好好把销售渠道给大改一番，搞成“自售、经销、代售、寄售”的组合拳，重新弄一下厂家和商家之间的共生关系，让自己不再光靠品牌和渠道拉客，而是改成服务和用户驱动的模式。 具体说来有四点：一是想把茅台产品整成金字塔形状。公司打算搞一个普茅、陈酿、年份酒为主的结构，让底层是大众酒，中间是普通好酒，顶层是顶级酒，用不同价格分层来让消费者分层消费。二是营销体系要变成多维的。以前就靠自卖和经销商两家卖，现在取消了原来的直营分销模式，改成把物权不转移的代售和寄售机制引进去。这能给经销商减轻点资金压力，也能让公司更有主动权去调控供货量。三是渠道布局要多管齐下。把批发、线下店、线上店、餐厅和私域流量这五个渠道都用起来，跟前面说的营销体系配合好：经销商渠道负责深度服务和覆盖网络；自己的渠道多接触终端客户；代售寄售能灵活调整供给。 通过上面的数据再加上下面的市场反馈来动态优化供需关系。四是价格调整机制要灵活点。这次改革最关键的就是让价格机制市场化，把自营零售的价格当成标杆，确定合同价和佣金分配比例。这样价格信号才能回到正常位置，厂家分利的模式也得改一改。以前商家是靠价差赚钱，现在要慢慢转向靠服务赚佣金了。 投资建议是：春节的时候大家买茅台的势头挺好的，说明公司改革效果出来了。看好这公司搞市场化运营能吸引更多消费需求、把经营质量提上去、带动股价往上走。行业现在已经触底了要复苏了，茅台在这方面比同行要领先一步，配置这个股票的赢面很大！ 至于预测数据和估值：我们算下来2025到2027年的总收入分别是1801亿、1879亿和1966亿元。同比增速分别是3.4%、4.3%和4.7%；净利润分别是890亿、925亿和970亿元。同比增速分别是3.2%、4.0%和4.9%。现在股价对应PE分别是20倍、20倍和19倍。综合看历史估值水平还有现在的景气周期阶段，我们觉得按2026年24倍PE算最合理。 算下来目标价就是1773元。所以维持买入的评级。 风险提示一下：要是市场化运营改革不如预期那样顺利推进；或者宏观经济恢复得没有想象中好；再或者禁酒令之类的政策出台了；还有食品安全出了问题。这些都可能会影响股价表现。 最新的预测明细如下：最近90天里有23家机构给过评级了。其中19家是买入评级，3家是增持评级，1家是中性评级；过去90天机构给的平均目标价是1917.13元。以上内容是证券之星根据公开信息整理出来的。由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成任何投资建议哦！