美国财政部最新披露的跨境资本流动报告显示，日本、英国和中国在第四季度同步缩减美债持仓。其中日本减持172亿美元——英国抛售230亿美元——中国减持4亿美元，三国合计减持规模逾400亿美元。，这三国合计持有美债约占外国投资者总持仓量的32%，其协同减持具有明显的市场指示意义。 各国的减持动因各不相同。日本央行结束负利率政策后，国内资产收益率上升，资金开始回流国内。英国则根据利率预期进行战术性仓位调整。中国虽然减持规模较小，但这延续了近年来优化外汇储备结构的既定方向。更值得关注的是，欧洲央行同期增持日元资产，全球官方黄金储备占比已升至28.9%，创1995年以来新高。这些迹象表明，全球央行层面正在形成新的战略共识。 这轮减持潮的深层原因是双重压力。首先，美国债务规模已突破38万亿美元，年付息成本超过军费开支，债务可持续性面临质疑。2025年联邦政府再度触及债务上限，更削弱了美债"无风险资产"的市场认知。其次，美国近年来将美元结算系统政治化，对俄罗斯、伊朗等国实施资产冻结，促使各国重新评估美元储备的安全性。 这种结构性调整正在重塑国际金融生态。中东产油国扩大非美元能源结算，金砖国家新开发银行推动本币融资，全球跨境支付系统呈现多极化趋势。国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的份额已从2001年的73%下降至2025年的58%，非传统储备货币占比同期增长近三倍。 展望未来，美债市场可能面临长期流动性重构。美联储前主席伯南克警示，若主要债权国持续减持，美国融资成本可能上升0.5至1个百分点。但短期内美元主导地位仍难改变，其在国际结算中的占比仍达42%，且缺乏具备同等深度和流动性的替代市场。中国社科院专家指出，人民币国际化需要开展跨境支付基础设施建设和衍生品市场培育，当前应重点加强与东盟、上合组织成员国的本币结算合作。
日本、英国与中国同步减持美债，看似一次月度数据变化，实则反映出全球资产配置在高利率环境与地缘政治、政策不确定性中的重新平衡。对各方而言，加强政策沟通、提升金融韧性、完善风险管理机制，将成为应对全球市场波动的关键。