在2025年，有一家药企在实现商业化的第四年依然没能扭亏为盈，预计这一年还会亏损2.4亿元。这家名为上海盟科药业的公司在科创板上市仅两年多时间，却始终没赚到钱。它们只用了一款产品来维持运营。在二月二十六日晚间，这家公司发布了2025年度的业绩快报。数据显示，它们全年的营业总收入是14,177.27万元，同比增长了8.83%。不过归母净利润却是亏损的24,161.24万元，扣除非经常性损益的净利润更是亏损25,026.54万元。 盟科药业解释说，报告期内它们只有康替唑胺片这一个产品在卖，正在尝试把自营团队和经销商结合起来开拓市场。因为现在还处于过渡阶段，各项合作没完全铺开，所以收入只是稍微涨了一点。公司也在努力推进研发项目和康替唑胺片的销售推广。尽管亏损比去年少了些，但因为还没赚钱，净资产也进一步减少了。 这家公司是通过第五套上市标准上的市。当时申请上市时，它们的要求是市值不低于40亿，还需要至少有一款核心药已经进入二期临床试验。2022年8月成功上市时，核心产品康替唑胺早就已经在2021年6月获批上市了。另一款新药MRX-4是康替唑胺的前药，当时已经开始全球多中心的III期临床试验了。 招股书里早就提醒过投资者：考虑到现在临床阶段的产品情况，接下来三年里只有康替唑胺在中国能卖，其他药都还在研发或临床研究阶段。这就意味着存在单一产品、单一市场依赖的风险。 事实证明了这一点。从2022年到2024年这三年里，盟科药业的营收分别只有4821万元、9078万元和1.3亿元；净利润分别亏损了2.2亿、4.2亿和4.4亿。2024年年报里公司坦言：目前的收入根本不够覆盖研发和商业化的开支。 为了改变局面，盟科药业在2025年九月份启动了资本运作计划。它们打算向南京海鲸药业发行股票融资。海鲸药业愿意掏出10.32亿元来认购这些股票。交易完成后，上市公司的控制权会转给海鲸药业，它们会拿到20%的股份并成为控股股东。 除了钱的问题，双方还签了战略合作协议。协议里提到要利用好现有的市场资源和海鲸药业储备的渠道资源找好的合作伙伴一起推广产品。如果顺利的话，2026年到2028年的销售目标分别定在2.60亿元、3.88亿元和6.00亿元。 不过这次资本运作最后还是没成。2025年11月公司公告说：大股东Genie Pharma一直在反对按照股东大会决议推进发行方案的执行，他们和其他股东、管理层之间分歧太大了。所以这次向特定对象发行股票的事情终止了。 公司说这次失败后还会继续找其他融资渠道比如接洽新的战略投资方、增发股票等。投资者们也很担心公司的现金流问题。在11月13日的投资者交流会上有人问：“现在手里的钱能撑多久？要怎么才能把亏的赚回来？”盟科药业回应说经营一切正常会继续用各种资金推进研发和商业化。 财报还显示2025年第三季度公司的费用率下降了不少。研发费用率同比降了59.84个百分点，销售费用率降了26.34个百分点。这主要是因为在保证临床试验进度的情况下严格控制了研发支出还有优化了内部流程节省了成本把钱用在了刀刃上。