（问题） 在国内免税消费市场波动、行业竞争加剧的背景下，中国中免2025年经营仍面临压力。年报显示，公司全年实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归属于上市公司股东的净利润35.86亿元，同比下降15.96%。这已是公司连续第二年出现营收、净利同步下滑。需要指出，与前三季度的持续回落不同，2025年第四季度公司经营出现改善：当季实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；归母净利润5.34亿元，同比增长53.49%，为市场判断其是否“触底反弹”提供了新的数据依据。
免税零售既连接消费升级，也反映开放水平与旅游市场活力。对企业而言，短期波动难以避免，真正决定走向的，是在竞争加深与政策演进中提升结构韧性与经营效率的能力。随着海南自贸港建设推进、口岸与市内免税体系逐步完善，中国中免的修复仍在进行，其“多点布局、协同增长”的成效，也将成为观察我国旅游零售高质量发展的重要窗口。