金价“跌跌不休”，“避险资产”咋就不灵了？就在1月29日，大家都在海南省琼海市的金店里挑首饰，结果没几天好日子过。今年3月，中东那边乱成一团，本应是“避风港”的黄金却连着跌了三周，眼看就要把连续7个月的上涨势头给终结了。这东西到底为啥不“避险”了？后面会怎么样？3月19日，伦敦现货黄金还在往下掉，价格一度逼近每盎司4500美元，跟2月底比跌了超13%，跟1月29日那5596美元的高峰比更是少了20%。更吓人的是，从3月11日起，黄金已经连着7天没停过往下走了。这一下跌得比2024年11月那6天还狠，跌的时间也更长。再看咱们国内这边，上海黄金交易所的现货价3月19日收盘是每克1061元，比前一天跌了4.6%；3月这一整月人民币金价一共跌了7%。受这影响，各家金店的足金首饰报价一下子跳水了，19日好多牌子的首饰克价比前一天每克都跌了40块以上。这一个多月下来，很多品牌的首饰克价已经比以前便宜了超过100元。通常来讲，打仗什么的肯定会让人心里慌慌的去买黄金避险，比如2022年2月俄乌冲突那会儿，金价半个月里就冲高了。可这回美国那边又跟伊朗动手，石油和美元都涨得欢实，黄金却一直在走下坡路。“金价咋会这么反常？主要是因为利息这块儿的逻辑把避险的逻辑给压住了。”东方金诚的瞿瑞解释说，中东这仗打得久了，油价一直涨推着全球的通胀预期往上走，这反而让美联储更倾向于让利率别变。3月18日美联储说不动了，把利率目标区间维持在3.5%到3.75%之间不变。这是今年美联储第二次决定不变利率了。“降息的指望没了、美元现在当短期避险的角色更明显了，这些事儿凑一块儿，就导致金价跟地缘风险的关系变得有点别扭。”山东能源的刘日成也这么看。 不过有些分析师觉得这事儿得两面看。瑞银的特维斯觉得从中长期看，这种紧张局势没完没了可能会让经济增长变慢，到时候各国政府和央行还得放水刺激经济，这反倒会给金价上涨腾地方。申银万国期货也说市场担心美国那边财务撑不住劲儿、加上全球政治经济秩序正在变、各国央行不想把钱都存在美元里（去美元化），黄金在长线里头还是看涨的趋势。 瞿瑞最后提醒大伙儿注意两件事：一个是美联储啥时候降息？一个是中东那边的局势怎么变？小心全球通胀突然爆表或者战火再扩大这些风险。