全球医药产业迎来一个关键节点。最新财报显示，美国礼来制药的GLP-1/GIP双靶点药物替尔泊肽2025年实现365亿美元销售额，以小幅优势超过丹麦诺和诺德的司美格鲁肽，降糖减重药物市场格局随之改写。 这个地位变化，源于两款药物不同的增长节奏。礼来财报显示，2025年公司总营收651.79亿美元，同比增长45%。其中，替尔泊肽降糖版Mounjaro销售额同比增长99%至229.65亿美元；减重版Zepbound同比增长175%。相比之下，诺和诺德司美格鲁肽系列仍保持361亿美元规模，但增速明显放缓，口服剂型Rybelsus还出现2%的下滑。 专家认为，技术路线差异是影响市场表现的重要原因。替尔泊肽采用GLP-1/GIP双受体激动机制，临床数据显示其在减重效果和血糖控制上更具优势。中国医药创新促进会执行会长宋瑞霖表示：“双靶点药物代表当前代谢疾病治疗的前沿方向，更宽的治疗窗口也为后续适应症拓展提供了基础。” 市场推进策略的差别同样关键。2025年，礼来加快替尔泊肽在全球主要市场的准入，尤其在中国市场取得进展。今年1月起，该药物成人2型糖尿病适应症纳入中国医保目录，为其在亚太地区的持续增长提供支撑。同时，诺和诺德受到产能瓶颈影响，2025年多次传出供货紧张。 资本市场对这场“药王”争夺反应迅速。财报发布后，礼来股价单日上涨10.33%，市值突破1万亿美元；诺和诺德则连续两个交易日累计下跌超过20%，创去年三季度以来最大跌幅。与此同时，默沙东抗癌药Keytruda保持稳定增长，但316.8亿美元的销售额已降至第三。 展望2026年，礼来管理层预计公司营收仍将保持约25%的高增长，主要动力来自替尔泊肽在全球市场的继续渗透。诺和诺德则下调新财年预期，并表示将调整供应链策略以应对竞争压力。业内普遍认为，随着肥胖症对应的流行病学数据继续上升，降糖减重药物市场仍有空间，但技术迭代速度与市场响应能力将更直接决定企业竞争力。
“药王”之争，折射出慢病负担上升与医药创新提速的叠加效应。对企业而言——领先并不等于稳固——增长也不代表可以松懈；对行业而言，竞争正从单一产品销量，延伸到产业链能力、支付体系适配以及长期健康价值的综合较量。如何让创新成果更可及、更可负担，并在规则框架下实现可持续发展，将成为该赛道走向成熟的关键议题。